8月财政收支数据点评:价格上涨带动税收收入,财政支出延续低增

事件:8月份,全国一般公共预算收入10652亿元,同比增长7.2%。其中,中央一般公共预算收入5106亿元,同比增长6.2%;1-8月累计,全国一般公共预算收入121415亿元,同比增长9.8%。全国一般公共预算支出14647亿元,同比增长2.9%。1-8月累计,全国一般公共预算支出131627亿元,同比增长13.1%。

点评:

1、财政收入:8月份全国一般公共预算收入高于前7月水平,增速走高主因价格上涨、经济平稳向好因素。8月份,全国一般公共预算收入10652亿元,同比增长7.2%。其中,中央一般公共预算收入5106亿元,同比增长6.2%;地方一般公共预算本级收入5546亿元,同比增长8.2%。全国一般公共预算收入中的税收收入8907亿元,同比增长16%,比上半年和7月份增幅都有所提高,主要是经济运行平稳向好、价格上涨等因素带动。受环保限产因素影响,8月PPI同比数据从7月的5.5%增长到6.3%,部分工业品价格上涨明显,价格上涨因素带动税收收入增长;非税收入1745亿元,同比下降22.5%,主要是去年同月基数较高导致非税收入同比下降。

2、财政支出:8月份,全国一般公共预算支出14647亿元,同比增长2.9%,增速较低主因今年上半年财政支出进度较快。其中,中央一般公共预算本级支出2289亿元,同比增长5.7%;地方一般公共预算支出12358亿元,同比增长2.4%。1-8月累计,全国一般公共预算支出131627亿元,同比增长13.1%。其中,中央一般公共预算本级支出18812亿元,同比增长8.6%,为年初预算的63.6%,比去年同期进度提高0.3个百分点;地方一般公共预算支出112815亿元,同比增长13.9%,为年初代编预算的68.5%,比去年同期进度提高3.9个百分点。

3、政府性基金收支:政府性基金收支高速增长,土地出让热度持续。1-8月累计,全国政府性基金预算收入32867亿元,同比增长31.3%。 全国政府性基金预算支出30268亿元,同比增长29.4%。从政府性基金收入来看,国有土地出让收入与房地产投资土地购置费高增匹配,预计8月房地产投资增速保持一定韧性。

4、财政收支展望:我们综合认为,四季度经济边际走弱,但去年同期基数较低,预计四季度财政收入增速整体稳中有降。本年度财政支出进度提前,但经历7、8月份财政支出低增,进度提前影响有限,未来月份一般财政支出增速将比上半年略降。政府基金性收入受土地供给加大影响增速较快,有利于稳定基建投资增速,我们维持今年基建投资增速15%-16%区间判断。9月为财政支出大月,月末财政支出集中投放将利好资金面,财政投放方面支撑9月下旬流动性。