教育行业2017中报综述:营收利润高速增长、下半年并购热情不减

教育上市公司净利润、营收增长较快。我们统计的19家公司(不包括教育出版行业)收入与利润情况。2017年教育板块共实现营业收入118.93亿元,同比增长40.18%;净利润9.93亿元,同比增长31.27%,维持高增长。另一方面,教育业务占营业收入比重不断增加,2017年上半年,教育业务共贡献营业收入50.31亿,同比增长110.45%,占总营收的比重达42.30%,较2016年上半年的28.18%有了大幅提升,但仍不足50%,双主业模式依然是目前A股教育类上市公司最为常见的模式,盈利能力相对较弱的传统主业,依然贡献主要的收入。在净利润占比上,2017年上半年19家上市公司中,教育类业务共实现净利润6.00亿元,贡献了60.44%的净利润。利润贡献占比超越营收占比,体现了教育资产较强的盈利性。从细分领域看,1)幼教领域看好高端园布局及产业链延伸,随着民办教育营利性得到认可,资产证券化进程将进一步加快;2)K12领域教育培训行业目前已全面进入缓慢而有序的整合时代。3)职业教育看好校企合作建立教育集团;4)素质教育正处于政策风口,符合消费升级的大背景,将迎来爆发期。2017下半年并购热情不减。据公告披露,下半年一共涉及7家上市公司,教育领域涉及幼教、国际教育、K12课外培训、教育信息化、职业教育多个教育细分领域,但以K12和幼教为主。其中百洋股份收购火星教育已于2017年8月完成,2017年可顺利并表。*ST并购奥威亚过会,顺利完成收购问题不大,获将2018年完成并表,秀强收购培基教育仍在进行中。科斯伍德收购龙门教育处于停牌中。