农林牧渔行业事件点评报告:清洁能源大潮已至,生物乙醇站上风口

近日,国家发改委、国家能源局、财政部等十五部门联合印发了《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》。根据方案,到2020年,全国范围内将基本实现车用乙醇汽油全覆盖。《方案》强调,要在保障国家粮食安全基础上,立足国内供应,科学有序推进生物燃料乙醇生产和车用乙醇汽油推广使用,着力处理超期超标粮食,大力发展纤维素燃料乙醇等先进生物液体燃料。

国内汽油需求强劲,政策推动乙醇汽油望迎爆发。2016年国内汽油产量12932万吨,而燃料乙醇产量仅256万吨,占比不足2%。按照方案规划,2020年在全国范围推广使用乙醇汽油,以10%的添加比例计算,燃料乙醇需求量将达到1300万吨,较当前产量增长508%,行业增长空间巨大。

生物乙醇拉动玉米需求,玉米去库存加速推进。目前国储玉米库存预计仍高达2亿吨,未来几年去库存压力颇大,生物燃料乙醇可帮助消化超期玉米。生产1吨生物乙醇需要3吨玉米,1300万吨的燃料乙醇需求将消耗3900万吨的玉米(约占目前国内玉米产量的18%),对需求拉动明显。

行业评级及投资策略随着《方案》的正式落地,生物燃料乙醇的前景变得更为清晰。2017-2020年期间,我国生物燃料乙醇的产量年均复合增速将高达50%,对于生产企业构成显著利好。尤其是政策明确支持的纤维素燃料乙醇,未来有望迎来更多利好政策加码,推动行业进一步发展。在生物燃料乙醇的需求拉动下,玉米去库存也将加速推进。玉米供需格局扭转会对玉米价格形成明显支撑,从而带动玉米种子行业见底回升。建议积极关注生物乙醇、玉米种子行业。

重点推荐个股中粮生化:公司是国内生物燃料乙醇的龙头企业,目前年产量约62万吨,公司充分受益于生物燃料乙醇市场扩容;登海种业:公司是玉米种子龙头企业,玉米供需扭转、价格回升,将刺激农户种植积极性,公司业务有望触底回升。