医药生物行业:中药配方颗粒试点逐步展开

行业动态跟踪。

本周CDE发布第22批拟纳入优先审评的药品注册申请,恒瑞医药、正大天晴部分品种入选。我们认为研发、销售均是制剂企业的重要能力,研发优秀的创新药、仿制药企将长期受益优先审批审批政策缩短品种上市时间。此外,湖北省推出中药配方颗粒研发生产、临床使用试点。目前已经有7个省份推出了中药配方颗粒试点,相比中药饮片,中药配方颗粒在产品品质上更稳定,长期看好在未来政策放开下具备品种数量优势、工艺优势的龙头企业如中国中药(0570.HK)等。

本周原料药价格跟踪。

本周抗感染主要品种价格没有变化。维生素方面,本周,维生素A价格维持上涨态势,而维生素C、维生素E、泛酸钙(鑫富/新发)价格均与上周持平。截止到2017年9月8日维生素A价格为380元/kg,价格比上周末上涨45元/kg。

本周医药行业估值跟踪。

截止到2017年9月8日我们采用一年滚动市盈率(TTM,整体法),剔除负值影响,医药生物整体市盈率处在38.15倍,与上周相比有所上涨,低于历史估值均值(40.57倍)。截止到2017年9月8日,医药行业相对于全部A股的溢价比例为1.99倍,比上周略高。本周子板除医药商业略有下滑外,其他板块均有不同程度的上涨,其中生物制品与医疗器械涨幅较大。

周策略建议。

所有上市公司半年度业绩已经披露完毕。短期来看,业绩为王,建议关注业绩高速增长的贴膏剂企业羚锐制药(600285.SH)、受益两票制推行的民营流通企业九州通(600998.SH)、原料药及制剂均大幅增长的翰宇药业(30199.SZ);业绩大幅回暖的企业如亚宝药业(600351.SH)值得关注。中长期方面,我们延续前期观点,持续关注符合医改和国企改革相关主题受益个股和收益行业集中度提升的白马龙头股的投资机会,如中国医药(600056.SH)、恒瑞医药(600276.SH)、天士力(600535.SH)等。

风险提示。

行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险。