利率债周报:重启28天逆回购、超量续作MLF,央行支持平稳跨季

央行重启28天逆回购、超量续作MLF支持资金面跨季,但流动性投放仍偏谨慎。9月6日央行重启28天逆回购,9月7日央行超量净投放MLF,全周公开市场净回笼2015亿。本周资金面明显转松,主要原因在于MLF超量净投放补充了长期资金,以及同业存单净融资2633.4亿。央行本次操作与6月相似,都是为了支持资金面平稳跨季,但是从力度上看,此次央行的对冲力度明显不及6月,显示出央行虽有意确保跨季资金平稳,但在方向上仍不希望资金面过于宽松。下周资金面或边际收紧,9月流动性整体宽松。9月逆回购未到期余额仅为1100亿,央行或小额净回笼逆回购。下周同业存单到期量达到6336.50亿,或对资金面造成一定的压力。下周资金面或比本周略紧。但是从整个9月来看,央行9月初在资金面宽松时连续净回笼减轻了后续逆回购续作和对冲的压力。同时,月末财政支出集中投放也将利好资金面,这意味着9月中下旬流动性仍将处于较为宽松的状态。

本周一二级市场回顾:本周除R1M利率之外,各期限R利率与DR利率均有较大下行。隔夜R利率下行21.12BP,7天R利率下行22.42BP,14天R利率下行21.72BP,1个月R利率上行32.10BP。SHIBOR利率3M上行,其余期限下行,SHIBOR隔夜下行17.70BP,SHIBOR1周下行7.41BP。本周一级市场发行44只利率债,实际发行总额3064.54亿元,净融资额为2446.04亿元,较上周增加770.47亿元,发行利率低于二级市场。二级市场利率债收益率除1年期国债外均有所下行,各期限国债利差变动不一,国开债和国债利差下降。国债期货价格5年期和10年期均小幅上涨,交易量上升。

本周宏观经济跟踪:本周30个大中城市商品房共成交308.42万平方米,较上周减少29.57万平方米;8月的车市最后一周的零售增长稍强,主要是个别厂家的最后一周表现的较强,推动总体增速表现较好;本周主要钢材价格全线上涨,螺纹钢上涨59元/吨至4286元/吨,Myspic综合钢价指数上涨;本周煤炭价格下跌,6大发电集团日均耗煤量较上周略有上升;有色金属各品种价格全线下跌,锌价下跌2.27%,铅价下跌3.48%,铜价下跌1.78%,铝价下跌0.10%。

本周通胀观察:蔬菜价格全国范围内总体下跌,但山东和深圳地区有一定上涨,农业部菜篮子批发价格指数较上周小幅下跌0.16%,山东蔬菜批发价格指数上涨5.44%,前海农产品批发价格指数上涨2.37%。生猪和猪肉价格略有下跌。RJ/CRB商品价格指数上升0.13%,基本保持不变,南华工业品价格指数下降2.41%,原油价格微升,布油和WTI原油价格分别上升1.95%和0.40%。