每周油记:警惕石化产品价格暴跌:美国飓风影响不可持续!

在美国飓风哈维的影响下,油价一度出现大跌,而石化产品(比如汽柴油)则一度出现大涨,使得炼油毛利一度出现50%以上的涨幅。这主要是由于美国哈维飓风造成美国炼厂超过20%的炼油产能下线,催生了相关石化产品价格出现上涨。我们需要特别强调的是:这种上涨是典型的突发性短期区域性供求格局翻转所导致的价格波动,是不可持续的。

本周美国炼厂大规模复产,使得油价大涨,而以汽柴油为主的石化产品价格则出现大跌,炼油毛利从35美元/桶暴跌至23美元,完全吻合了我们之前的预判。

我们还需要特别提到的是,随着暑期油类需求峰季过去,对石化产品的需求将进入淡季,在这种典型的季节性需求变化大环境下,我们认为:除非再次出现类似哈维飓风这个强度的灾害使得美国德州炼厂集群再一次受到下线影响,否则即使部分炼厂的复产延后,也无法再次出现超过前期35美元/桶炼油毛利这个情况。也就是说,我们认为当前的炼油毛利已经经历过高点,此后的价差只会更小,而不会更大。

最后,我们需要向投资者特别强调的是:投资者对美国哈维飓风影响下的相关石化产品价格看涨时需要尤其审慎,因为市场在哈维飓风肆虐最严重,造成炼厂下线产能最大的时刻已经充分将极端基本面反映到了价差当中。在当前认为石化产品的价格还会在前期35美元/桶的炼油毛利的基础上继续走高的并且看涨的操作所面临的风险无疑是巨大的,前期35美元/桶的炼油毛利回到由正常供求基本面所主导的价差是必然的。

原油价格为49.09美元/桶,布伦特原油价格为54.49美元/桶;天然气价格为2.981美元/百万英热单位。(注:最新收盘价)