9月首周,申万医药生物指数上涨1.43%,连续了8月底的增长态势,跑赢沪深300指数1.55个百分点。生物疫苗、基因检测、智慧医疗指数涨幅较大;子行业中的生物制品和医疗器械相对涨幅较大,高估值细分行业大幅跑赢医药生物指数,表明市场风险偏好有所提升。中报披露结束,从业绩上看,申万医药生物板块上市公司整体经营稳健,主营业务收入和利润分别同比增长17.4%和20.4%,增速均高于统计局公布的医药制造业整体。从估值来看,当前医药板块相对于沪深300的估值溢价率仍处在相对历史低位,具备性价比优势。
上周一致性评价受理审查指南、高值耗材价格谈判等文件相继出台,当前医改政策压力犹在,我们对行业保持谨慎乐观,预计在零加成、一致性评价、两票制、二次议价等政策的影响下,后续行情仍将持续分化,配置上建议选择业绩确定性高、基本面强、估值合理的标的,以及盈利改善、业绩具有持续性的标的。精选的四条投资主线为:
(1)受控费影响小品牌医药消费企业和OTC 企业,如东阿阿胶、华润三九;
(2)受益医保目录调整,拥有独家品种,研发和销售能力强的创新药和仿制药企业,如益佰制药、天士力、恒瑞医药、翰宇药业;
(3)产品结构调整,盈利逐步向好的企业,如理邦仪器、康缘药业;
(4)经营向好,具备国企改革动力的企业,如山东药玻、新华医疗。
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