医药行业周报:喜迎估值切换,看好三诺生物、长春高新、华东医药等

投资要点:

行情回顾:上周医药生物指数上涨14%,跑赢沪深300指数15个百分点,在申万医药三级子行业中,除医药商业以外所有板块均表现为上涨趋势,其中生物制品板块涨幅最大为39%,医药商业板块跌幅最大为-01%。

行业政策:1)国家卫计委挂出《关于开展国家高值医用耗材价格谈判企业申报工作的通知》,确定对4个高值耗材品种试点国家谈判降价。即将首批谈判试点的品种包括:药物冠状动脉支架系统、人工髋关节假体、植入型心律转复除颤器系列(ICD)、心脏再同步化治疗系列(CRT)。2)CFDA正式发布新修订的《医疗器械分类目录》,2018年8月1日起实施。新版目录与2002版目录相比有很大变化:将43个子目录精简为22个;增加了产品预期用途和产品描述;产品名称举例则从原有的1008个,扩充到了66609个,部分医疗器械的管理类别发生变化。3)《陕西省“十三五”深化医药卫生体制改革实施方案》正式印发。《方案》提出到2020年,全省将建成覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度,实现人人享有基本医疗卫生服务。居民人均预期寿命比2015年提高1岁达到767岁,孕产妇死亡率下降到14/10万,婴儿死亡率下降到6‰,5岁以下儿童死亡率下降到7‰。

投资策略:我们认为医药行业目前呈现“一高三低”状态,随着中报披露完毕,将迎来估值切换行情,为战略配置最佳时机,维持“强于大市”评级。看好以下领域投资机会:1)生长激素渗透率和客户粘性提升,带动行业全面步入高增长时代。重点推荐国内生长激素龙头长春高新(000661),建议关注安科生物(300009);2)一致性评价投资机会贯穿18年全年,重点推荐华东医药(000963)、上海医药(601607);3)分级诊疗显效,基层市场快速放量,重点推荐华东医药(000963)、三诺生物(300298);4)随着“两票制”进度超预期全国推进,医药流通巨头迎来整合机会。重点推荐全国性龙头公司上海医药(601607)、区域龙头公司柳州医药(603368)、IVD流通龙头润达医疗(603108);5)消费升级及不受医保控费影响,重点推荐片仔癀(600436)、长春高新(000661);6)医药行业进入新周期,推荐创新龙头,重点推荐恒瑞医药(600276)。

风险提示:药品降价超预期风险,医改政策执行低于预期风险。