2017年8月份债券托管量数据点评:机构持仓行为继续分化

托管与发行。

托管量增速回落。截至2017年8月末债券托管量为64.62万亿,其中中央结算公司的债券托管量为48.18万亿,上清所托管量为16.44万亿,相较于上个月环比净增0.81万亿(中债登环比增0.74万亿,上清所环比增0.07万亿),8月份托管量环比增速回落。

发行量增速加快。2017年8月债券发行4.09万亿元(中债登和上清所数据),环比增加0.49万亿,相比于7月份环比增加0.04万亿,8月发行量环比增速加快。其中中债登发行量较上月增加0.35万亿,主要是由于国债发行环比增加0.62万亿。上清所发行量较上月增加0.14万亿,同业存单发行量环比增加0.06万亿,中期票据和短期融资券发行量有所增加。

主要投资机构持债情况。

广义基金配置能动性依然强劲,8月以增持为主。广义基金继续增持国债、政金债、企业债、中期票据、同业存单,但对同业存单的持有量环比增速回落明显,继续减持短融和超短融。

证券公司和保险机构偏好分化,保险机构8月债券托管量以减持为主,证券公司则增持为主。证券公司增持了政金债和企业债,减持其余券种。保险机构连续大幅减持,8月仅小幅增持了50亿同业存单。

城商行与农商行8月继续以增持为主,对主要利率券种和信用券种的持仓变化一致,但对短融超短融的偏好分化。

债市杠杆率观察。

待购回债券余额上升,债市杠杆率微升。8月杠杆率为109.12%,环比增加0.4个百分点,同比增0.4个百分点。待购回余额升至4.4万亿,余额相较上月小幅增长0.2万亿元。8月证券公司杠杆率为192.52%,上升最为明显,环比增加8.75个百分点。全国性商行、城商行、农商行、保险机构、基金类机构、商业银行理财产品等的杠杆率变化不明显,均在1个百分点以内。