9月第1周国际宏观周报:印度GDP增长持续低迷,欧美制造业PMI亮眼

报告导读。

二季度印度GDP实际增速再次“意外低迷”,已连续5季度下滑,工业增长对GDP拉动非常有限,“印度制造”的工业化进程目前看来只是伪命题。八月经济数据:欧美制造业PMI亮眼,持续扩张的工业活动为三季度欧美GDP维持复苏奠定重要基础。制造业表现虽好,但通胀依旧未达目标,加上超预期走强的欧元,我们预计欧央行对提前结束QE将持谨慎态度,关注下周欧央行利率会议。

投资要点。

1.印度二季度GDP远不及预期,工业化是否是伪命题?印度2017年2季度GDP核算出炉,实际增长5.7%,连续5个季度增速下滑。工业产出缺少持续“急速扩张”的过程,工业对GDP增长的贡献极低,印度工业化是伪命题。莫迪上任初期的高增长只是昙花一现,政策运用不当,加上深层社会弊病,成为印度经济的拦路虎。

2.欧美八月制造业PMI数据亮眼。

欧元区8月制造业PMI终值57.4,创下2011年4月以来最高水平,但通胀依旧未达目标,加上超预期走强的欧元,我们预计欧央行不会提前结束QE,关注下周欧央行利率会议。美国制造业指数58.8,创2011年4月以来新高,制造业持续扩张,预计将对三季度经济增长产生良好支撑。欧元区8月CPI升至四个月最高,经济稳步复苏。

3.上周市场总结:人民币上涨;纳指亮眼;欧债上涨,中美债下跌;油价持续下跌,金、铜保持上涨。

美元兑人民币方面,人民币呈现出上涨的走势,境内人民币上涨了966基点,境外人民币上涨了826基点;股市方面,沪深股市持续领涨,纳指表现亮眼,跌幅居前的分别为韩国综合指数、NZ新西兰NZ50、澳洲标普;债市方面,本周全球债市与上周走势不同,美中回落,欧债回升;商品市场方面,COMEX黄金和LmeS—铜分别上涨2.45%和2.12%,成为本周商品市场表现最好的产品。