华友钴业:中报业绩腾飞,钴产品和三元前驱体高歌猛进

业绩摘要:2017年上半年公司实现营业收入37.88亿元,同比增长74.92%,归属于上市公司股东扣非净利润6.66亿元,同比增长2162.36%。

公司中报业绩腾飞,二季度归属股东净利润环比增长67.86%。报告期内,二季度营业收入20.41亿元,环比增长17%,实现归属股东净利润4.23亿元,环比增长67.86%。利润环比增速远高于收入,主要原因系成本端来看,原材料低价库存。收入端来看,今年以来钴产品量价齐升。价上来看,四氧化三钴三月中旬上涨至39.8万/吨后小幅回落,六月份恢复上涨,上半年累计涨幅近80%。量上来看,公司各类钴产品销量总计超过19000吨,同比增加27%。

三驾马车助力公司业绩延续,下半年同比高增长可期。马车之一四氧化三钴业务,金九银十下3C消费类电池需求环比改善,钴产品供需基本面将进一步偏紧。马车之二三元前驱体业务,新能源乘用车维持高增长,物流车7月销量突破万辆,四季度加速放量可期,有望大幅拉动三元需求。年底公司2万吨三元前驱体有望达产。马车之三铜业务,从去年10月铜价回升,今年上半年LME铜价一直保持在5400美元以上,铜价上涨增厚公司业绩。

进军资源循环业务,“矿山+循环”保障资源供应。募投项目PE527和MIKAS技改项目顺利进行。公司收购TMC和碧伦生技布局锂电回收资源,有利于提高资源自给率,保障公司在锂电新能源领域的发展。

盈利预测及评级:预计2017-2019年净利润增速分别为1548.9%,39.2%和22.9%,EPS分别为1.93,2.68和3.30元,给予“增持”评级。

风险提示:新能源汽车销量不达预期、产品价格波动。