新华保险:历经阵痛、期待涅槃,nbv同比28.8%符合预期!

事件:公司发布2017年中报:实现保险业务收入612.39亿元,同比减少13.8%;上半年新业务价值为71.53亿元,同比增加28.8%(预期+30%);实现归母净利润32.37亿元,同比减少2.9%(预期-2%),期末内含价值为1420.89亿元,同比增长9.8%。

整体来看,业绩基本符合我们的预期,归母净利增速显著低于同业,主要系:1.公司继续坚持压缩低价值银保渠道规模,拖累整体保费增速;2.投资收益同比减少1.7%,略低于预期;3.上半年补提责任准备金减少税前利润合计19.94亿元,同时前期银保高现价产品逐步到期使得满期给付增加32.08亿元;4.受不可用于抵扣税款的费用的影响使得当期所得税费用同比增加82.9%。

渠道深化转型,产品优化结构。上半年公司个险、银保和团险渠道保费收入贡献分别为79%、19%和2%(去年同期为65%、34%和1%),个险渠道十年期及以上期交保费同比+40.9%;续期保费同比+23.2%,月均人均综合产能同比增长2.8%至7,032元,银保渠道取消趸交业务计划,发力年金险。个险渠道规模人力33.3万人,较上年同期净增5.2万人,与上年末人力基本持平。公司未来将继续加大对“大个险”渠道的投入,同时不以绝对人力数为指标,聚焦举绩率、留存率和人均产能。