家用电器行业周报:冰洗销量增速加快,格力中报业绩超预期

板块表现:上周(8月28日-9月03日)沪深300指数上升0.92%,同期家用电器(申万)行业指数下降了1.66%,跑赢指数2.58个百分点。

行业数据:7月产业在线披露洗衣机行业数据:产量448万台,同比+9%(2017财年累计3434万台,同比+10%);销量459万台,同比+11%(2017财年累计3461万台,同比+9%),其中,内销294万台,同比+10%(2017财年累计2324万台,同比+7%),外销165万台,同比+13%(2017财年累计1137万台,同比+14%)7月产业在线披露冰箱行业数据:产量656万台,同比+3%(2017财年累计4565万台,同比+1%);销量659万台,同比+0.3%(2017财年累计4560万台,同比+1%),其中,内销382万台,同比-7%(2017财年累计2697万台,同比-8%),外销277万台,同比+12%(2017财年累计1862万台,同比+16%)。

投资建议:回顾17上半年,空调受益于房地产后周期以及补库存,白电收入和利润增速最快;黑电因成本端面板价格高企以及芯片价格上升业绩明显承压;厨电和小家电受益消费升级趋势的逻辑不改,收入稳健增长,盈利能力持续快速提升。近期受汇兑损益波动以及原料成本快速反弹影响,板块业绩展望边际承压我们认为造成业绩预期波动的汇兑和原料价格波动都是短期干扰因子,不会改变家电白马龙头的长期成长逻辑,继续建议增持家电板块。个股方面重点推荐格力电器,原因如下:7月空调内销延续高增长(增长72%),单月销量创历史新高,突破千万台,行业景气度高,公司有能力在下半年领先行业内销增速10%。在汇率和原材料双重压力之下,公司通过产品结构调整和出色的费用管控,保持了良好的成长性及盈利能力,2017年上半年,净利率不降反升。我们认为公司作为行业龙头,优享行业红利,全年业绩无忧。