现代服务行业周报:中报业绩稳定成长,看好板块未来发展-170903

上周行情:上周餐饮旅游板块上涨1.07%,相对沪深300指数上涨1.39%。在申万休闲服务二级行业中,旅游综合板块、酒店板块和景点板块均呈上涨趋势,增幅分别为1.44%、1.07%、0.77%;餐饮板块下跌0.42%。教育板块上涨0.38%,相对沪深300指数上涨0.7%。

行业动态:1)易观千帆数据,2016年全年旅游综合预订活跃用户数保持在4000万人以上,8月达到活跃峰值,为5506万人;从2016-2017年的数据来看,2017年暑期活跃用户呈现新高,5-7月3个月活跃用户数量均实现了翻番。2)9月1日,工商总局发布教育部关于营利性民办学校名称登记管理有关工作的通知,就做好营利性民办学校名称登记管理有关工作进行通知。

本周投资观点:上半年,教育板块整体实现营业收入264亿元,同比增长22.2%,归母净利润27.0亿元,同比增长24.6%。教育标的开始集中贡献业绩,带动K12(扣除ST 紫学影响则变为31%)、教育出版(皖新传媒REITs 影响较大)、职业教育、幼教和教育出版细分领域分别实现归母净利润增长193%、75%、50%、32%和-21%。上周,新版《民促法》正式实施,教育板块资产证券化进程有望加速,良好的盈利性和现金流表现将吸引社会资本源源不断进入。从自身成长和政策利好角度,我们认为职业教育、幼教发展或快于其他板块,且优质龙头将享有显著竞争优势。我们持续看好教育板块发展,维持“强于大市”评级。推荐皖新传媒(601801):市场化程度较高的国企,教育产业布局持续落地;视源股份(002841):智能教育平板龙头企业,规模效应显著;开元股份(300338):多方利益深度绑定,中报业绩超预期。

上周,32家休闲服务公司2017年中报皆已出炉, 2017年上半年实现营收同比增长35.26%; 分板块来看酒店板块(YOY+157%) 最为亮眼, 景点(YOY+38%)上升明显,旅游综合(YOY+10%),餐饮板块显示出复苏迹象,微跌0.6%,相较16年H1(YOY-14%)明显企稳。旅游酒店板块的增长一方面是来自公司的新增并表,另一方面宏观环境持续向好也为酒店旅游板块起到正向作用:国家旅游局数据显示,2017年上半年国内旅游人数同比增长13.5%。我国居民旅游热度持续上升,居民消费水平提高带来跨境游人次迅增的环境下,旅游酒店内生外延俱佳,加之目前板块估值处于历史相对低位,我们维持行业“强于大市”评级。

风险提示:突发事件或自然灾害发生的风险,市场系统性风险,公司业绩不达预期的风险。