教育行业周报第29期:九月将至,教育行业投资机会显现

投资建议

九月将至,新学校开学+估值消化到位+新民促法实行或带来教育行业投机机会。

看好国际学校行业,持续推荐国际学校三剑客--中泰桥梁(A股)、枫叶教育(港股)、博实乐教育(美股)。国际教育受益于消费升级,需求持续增长。2013年,教育部对公立学校办国际班的政策开始收紧,出台了《高中阶段国际项目暂行管理办法》草案,要求:一,不再审批新的国际班;第二,现有的公办国际班,招生人数不再增加。未来,公立学校国际部或呈收窄趋势,民办国际学校或迎发展大机遇。

持续推荐A股最纯正教育标的中泰桥梁。中泰桥梁拟剥离桥梁部分资产,未来公司收入将全部来源于教育业务,A股最纯正教育标的可期。近期中泰桥梁发布的两则公告:①改为现金收购文凯兴剩余20.22%股权,②股东金陵投资18.8元/股溢价转让公司股权至大型教育公司慧科教育控股方浙江慧科,也标志着公司内部关系的进一步理顺,未来随着每年招生的推进,公司有望享受确定成长性增长,持续重点推荐。

A股教育公司估值已低于美股,建议关注低估值个股。美股教育公司平均估值约45倍,A股教育公司平均估值在35-40倍之间,目前已有部分优质A股教育估值低于美股,如开元股份,百洋股份,威创股份等。进入2017年4季度之后建议重点关注具有真成长特点的教育标的,包括中泰桥梁、开元股份、百洋股份、威创股份、秀强股份等,2018年建议重点关注盛通股份。

开元股份&百洋股份,低估值高成长优质职教标的。预计开元股份2017年估值约为40x,2018年估值约为30x,而未来3年预计公司业绩增长为30%+,该位置或已可以稳定赚成长的钱。预计百洋股份2017年估值34x,2018年估值28x,为A股估值最低的培训类教育标的之一,依托优质资产火星时代,公司符合“高成长,低估值”的特点.

幼教行业是即将切实受益基本面红利的行业。2016年全面二孩政策的实际影响力度可能大于市场的预期。根据统计局数据,2016年新生儿数量增长为8%,但实际上,按照地域分布来看,个别省份新增人口增长远超8%。山东省出生率增长42%,天津市26%,上海市20%,北京市17%,内蒙古17%,湖北12%,而这些省市的幼儿园供应量或不能在短时间内以这个速率增长,故至2018-2019年(即2016年出生的幼儿园需要入园的时间),入园竞争变激烈几乎是已定的局面。而届时新园老园招生更加顺利&提价都是可以预期的情况了。推荐低估值优质幼教个股--威创股份、秀强股份。

一周行情回顾

本周,国金教育指数涨跌幅-3.73%,上证指数+1.92%,深证成指+0.42%,创业板指-0.49%,传媒指数(中信)-0.96%,餐饮旅游(中信)-1.62%。

年初至今,国金教育指数涨跌幅-18.67%,上证指数+7.34%,深证成指+4.73%,创业板指-7.60%,传媒指数(中信)-14.37%,餐饮旅游(中信)-6.60%。

风险提示:业绩承诺到期后或存公司治理问题