快递物流行业:市场空间+标准化双维度切入,供应链物流何去何从?

投资建议

报告特点: 本报告以市场空间及标准化双维度切入,分析物流行业中快递、零担及冷链不同子行业的发展特点,在供应链管理成为行业趋势大背景下,筛选最有发展潜力物流子版块,从中选择优秀标的。

行业策略:我国物流行业处于由量变向质变升级转型的关键时期,消费需求的改变导致市场需要高效的物流体系及精细的供应链管理来支撑新经济形态下的产业格局,而综合物流服务从全链条渗入的角度是最为契合供应链管理的物流服务模式,是未来发展大趋势。由于快递行业高集中度及具有深度及广度的物流网络布局,在供应链逻辑下更看好快递行业的发展。

推荐组合:首先我们考虑拥有强大物流基础设施物流公司,尤其是未来核心资源如仓储等,其次重视信息平台建设的标的。

推荐:京东、顺丰控股、中通快递、韵达股份,给予“买入”评级。

行业观点

市场空间和标准化双维度分析,物流细分领域发展各异。我国物流行业市场规模位居全球第一,根据市场空间和标准化程度两条主线,区分货物代理、冷链物流、快递和零担物流四个子行业的行业发展特点。从市场空间来看,四者的量级逐渐增大,从行业标准化程度来看,由冷链、零担、快递到货代标准化程度逐渐增强。

(一)快递行业应以提升效率和差异化竞争为首要目标。物流网络方面,多家企业通过网点布局及渠道下沉,实现广度及深度优化。物流效率方面,菜鸟网络平台具有信息优势,而京东的仓配一体化模式具时效性优势。未来,快递企业需建立多层次产品和服务体系,发力供应链管理全流程,形成差异化竞争优势。

(二)零担物流市场发展应以提升标准化程度为主。行业松散的竞争格局下,零担物流企业亟待扩大规模以抢占市场,卡行天下、安能物流等企业在整合资源实现规模化的方向上探索出了不同的模式。未来需在配载过程、运输过程、基础设施等方面进行标准化建设,突出重围,抢占制高点。

(三)控成本、提效率是冷链物流未来的核心竞争力。生鲜电商推动冷链宅配需求提升。在C端市场,可通过共同配送模式整合多个客户与配送企业,在优化配送路线的基础上统一调度装配,提升配送效率。在B端市场,则需降低腐损+加快仓储周转率,促进效率提升。

行业转型升级大背景下,综合物流服务需求将进入上升通道,看好快递行业:国内物流近年行业增速趋缓,降本增效成为未来发展主要趋势。同时消费需求的改变导致市场需要高效的物流体系及精细的供应链管理来支撑新经济形态下的产业格局。供应链管理模式最关键的要素在于全链条信息的串联,所以这需要强大的信息收集及处理能力,另外对于全链条各项不同物流服务产品的全覆盖能力也尤为重要,我们认为综合物流服务是最为契合供应链管理的物流服务模式。在不同物流子行业中,快递公司对于C端具有高广度及深度的大范围覆盖率,所以在全供应链覆盖时,相对于B端向C端渗透,C端向B端渗透相比较下可行性更高。同时快递行业集中度较大存在具有规模优势、资金优势的龙头企业,其在向其他子行业渗透时拥有更强的资金支持(如仓储、信息系统)和议价能力;所以快递行业未来在综合物流服务能力拓展上具备先天优势,供应链管理逻辑下更看好快递行业发展。