石化行业周报:美国原油产量持续增长,飓风影响炼油产能

2017年中报:34家企业业绩增长

截至8月27日,在我们监测的69家企业中,共有49家企业披露了2017年中报业绩报告,其中有34家增长,有15家业绩下降。业绩增幅最大的前三家企业增幅分别为:卫星石化(+3080.63%)、中国石油(+2300.38%)、龙宇燃油(+487.05%)。

原油需求增长,美国库存连续八周下降、产量接近历史高点

上周国际原油价格微幅回落,Brent原油收于52.41美元/桶,WTI原油收于47.87美元/桶,NYMEX天然气收于2.90美元/百万英热单位,周涨跌幅分别为-0.59%、-1.32%、+0.38%。美国原油库存连续八周下降,活跃钻机数减少6部至940部,原油产量由950.2万桶/天增至952.8万桶/天,页岩油气产量持续增长。欧佩克减产执行力度趋于稳定,7月原油产量继续增长。全球原油需求量仍处于三年来的高位,2017一季度同比增长1.38%,欧佩克上调2017年全球原油需求预期至9649万桶/天;欧洲四国原油需求量相对稳定,环比增长2.08%,同比增长1.42%;中国石油进口量7月份继续跌至3474万吨,同比仍增长11.8%,美国石油消费量6月份为2030万桶/天,较上月增加37万桶/天,环比增长1.85%,同比增长2.52%。

石油石化产品价格回暖

价格方面,石油石化产品价格涨幅前三为:丙烯酸华东(+4.50%)、苯乙烯FOB韩国(+4.01%)、丙烷CFR韩国(+3.65%);跌幅前三分别为:顺丁橡胶(-2.22%)、丁苯橡胶(-1.52%)、PTA华东(-1.41%)。价差方面,石脑油产品价差有所回落。C3产业链中,丙烯酸-0.7*丙烯价差连续两周扩大。涤纶产业链中PTA-0.65*PX价差连续五周缩小,涤纶POY-0.86*PTA-0.34*MEG价差连续两周回升。

投资建议

近期原油供需缓和,美国消费旺季原油库存连续下降,产量接近历史最高值。欧佩克7月产量创年内新高,同时上调原油需求预期。沙特有关8月加强减产力度的承诺兑现情况值得关注。飓风哈维对美国德州的炼油开工率影响大于对原油开采的影响,美国原油库存下降趋势或受影响。建议投资主线仍为盈利能力较强、行业景气度较高、业绩确定性强或估值安全的细分行业龙头,此外,油气体制改革的持续推进带来的投资机会值得关注。建议关注荣盛石化、卫星石化、中天能源、中国石化、上海石化等。

风险提示

国际油价大幅下跌、行业产能过剩、地缘政治、油气体制改革进程不达预期。