有色金属行业周报:有色仍处长周期底部,继续推荐铝、稀土

本周核心观点

上周美元指数92.54(-0.96%),基本金属涨多跌少,两市镍、铜价格表现较好,周涨幅均超过3%。小金属方面,受硅铁等原辅材料上涨推动,镁价周涨幅6.40%。钨精矿报价突破10 万元/吨,涨幅6.87%%。碳酸锂价格上涨4.65%。稀土价格在前期快速上涨后,上周价格出现调整,氧化镨钕下跌11.11%,镝铁下跌12.90%。内外盘贵金属较为疲弱,但铂金表现抢眼,周涨幅超1%,年初以来累计上涨37%。

消息面上,第四批中央环保督查进驻四川、山东、青海、新疆等8 省市, 预计将影响铅锌、电解铝等品种短期供应。7 月以来稀土快速上涨引起协会等相关部门关注,扩大指令性计划指标以及国储暂缓收储等消息引发稀土价格短期调整。

行业方面,我们坚定认为当前有色金属仍处于长周期的底部,从固定资产投资增速推导当前处于产能释放顶峰。在需求底、供给顶的背景下,当前有色品种的供需均处于弱平衡(供需平衡在总需求中占比低于5%)。由环保及供给侧改革等因素带来的冲击将进一步加剧价格波动。短期继续推荐电解铝供给侧改革的系统性机会以及稀土供给短缺带来的价格弹性。长期看好铜矿供应增速下降带来的拐点机会。

推荐组合

核心组合:神火股份、盛和资源、锡业股份、中色股份、东睦股份。

上周行情回顾

上周沪深300 指数收报3795.75 ,周涨幅1.91%。有色金属指数收报4325.43 ,周涨幅1.77%。

上周有色金属各子版块,涨幅前三名:锂(6.65%)、非金属新材料(6.31%)、其他稀有小金属(4.31%),涨幅后三名:铅锌(-1.09%)、黄金(-1.55%)、稀土(-2.62%)。