钢铁行业周报:矿焦价格快速上行,钢价波动加剧,关注环保限产预期升温

上周钢铁板块小幅上涨。上周(2017.08.21-2017.08.25)沪深两市共计5个交易日,申万钢铁行业小幅上扬,整周上涨1.13%,环比上涨0.28个百分点,跑输沪深300指数0.78个百分点。年初至上周最后一个交易日累计上涨22.43%,跑赢市场7.76个百分点。个股表现分化:A股标的中12只股价上涨,1只平盘,15只下跌,5只整周持续停牌。涨幅榜中,韶钢松山涨幅最高,整周涨幅为9.64%;跌幅榜中,安阳钢铁跌9.51%。

上周钢材价格震荡上扬。上周钢材价格指数震荡上扬,长材涨幅略高于板材。现货价格方面,全国及重点城市代表品种价格整体上涨。期货价格大幅震荡,环保限产预期和政策因素加剧了黑色期货价格的波动。总体来看,国内钢材价格短期或将维持高位震荡走势。

供给环比小幅收缩,库存继续小幅上升。供给方面,高炉开工率环比下降,高炉检修容积微幅上升,供给端小幅收缩。社会库存方面,钢材社会库存环比两周小幅上升。企业库存方面,8月上旬企业库存旬环比继续下降;139家建筑钢厂8月中旬螺纹钢和线材库存均由降转升。整体库存仍维持在较低水平。

主要原料成本整体抬升。铁矿石上周价格震荡上涨,同时港口库存连续五周下降,但仍处于相对高位。焦炭价格环比持续上升,普碳废钢价格部分地区保持平稳。由于钢价仍维持涨势,短期铁矿石价格或继续跟随上涨。煤焦价格受环保影响或保持强势。钢企整体成本易涨难跌。

钢厂盈利面连续五周持平,毛利水平维持高位。上周全国及河北钢厂盈利面环比持平。从代表品种毛利测算来看,根据我们品种毛利模拟模型计算,上周螺纹钢吨钢毛利和热轧卷板吨钢毛利环比均上升。主要原燃料价格维持稳中有升,钢企成本端或逐步抬升,后期钢企盈利水平或有所回调。

投资建议:环保限产政策执行力度仍然是市场持续关注的焦点。在黑色期货价格带动和环保限产预期下,主要原燃料价格上涨幅度已经超过钢价上涨幅度。建议关注具有成本优势和较强成本管控能力的太钢不锈和方大特钢。同时,依然看好供给侧结构性改革这条主线,建议重点关注国企改革龙头宝钢股份、鞍钢股份;混合所有制改革概念股抚顺特钢等。

风险提示:环保限产政策执行力度不及预期;利率持续上行;四大矿山联合限产保价。