公用事业行业周报:减量减产指引火电供给侧改革,大气考核推动煤改气发展

据央视《新闻联播》和中国政府网报道,8月23日国务院常务会议指出“推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产,严控新增产能”。我们认为火电供给侧改革将是2017乃至2018年火电行业持续关注点。火电供给侧改革无法给火电行业带来类似钢铁、煤炭等行业供给侧改革般的行业盈利水平提升,但对相关火电公司的风险溢价将有推升作用(具有同样效果的改革还包括电力行业国企改革),亦即火电公司PB估值将有提升空间。

近日环保部印发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,我们认为“禁煤区”范围有望逐步扩大,京津冀及周边地区居民煤改气空间或超200万户,且工业煤改气亦存空间。

电力行业建议关注盈利面改善及行业改革,资产优良、设备先进、效益优秀的龙头火电公司;期待行业基本面的持续改善以及行业改革三重奏(供给侧改革+国企改革+电力体制改革)带来的投资机会。燃气行业建议关注布局“2+26”城市区域天然气产业链、潜在受益于“煤改气”政策红利的公司。

维持公用事业“增持”评级,推荐标的包括受益改革及业绩快速增长的三峡水利、涪陵电力,以及电力龙头或潜在受益于各项改革的华能国际、国电电力(停牌)、大唐发电、国投电力等;燃气行业推荐布局“2+26”城市天然气产业链,有望分享“煤改气”政策红利的百川能源,建议关注金鸿能源、迪森股份等。