石油开采行业2017年第三十四期专题报告每周油记:要变天?页岩油产量冲历史,需求峰季近尾声!

根据美国能源信息署(EIA)最新周截止日2017年8月18日的数据,美国原油产量继续上升至952万桶/日,离2016年初创下的历史记录960万桶/日仅剩8万桶/日,与此同时,根据贝克休斯最新周截止日2017年8月18日的数据,作为页岩油增产扛把子的美国二叠纪盆地(Permian)原油钻机数保持在377台,而就在上周,Permian 地区原油钻机数自OPEC 减产参考月(2016年10月)以来首次录得下降,由2017年8月4日的峰值379台减少2台至377台。

我们依然维持先前的判断: 在45美金/桶左右的WTI 油价不足以支撑页岩油的继续增产,考虑到页岩油典型的‘短周期投入-产出’性质,我们认为虽然45美金/桶的油价环境不会造成页岩油产量的突然掉头向下,但是如果价格维持在这个位置,美国原油产量将在2017年3季度或4季度初增速放缓, 但尚未见顶。美国原油产量已经站在了950万桶/日关口,目前仅是2017年第3季度中,我们认为美国原油产量将在2017年内突破960万桶/日的历史记录。

美国汽油库存虽然自2017年2月以来一直处于下行区间,但在2017年8月触底企稳,并且出现了反弹上升,我们认为随着夏季需求高峰的过去,美国汽油库存增幅将大大超过预期,并超过2016年同期水平。

美国能源信息署(EIA)于2017年8月发布的短期能源展望中预计未来1-2年内美国原油需求疲软,几乎没有增速,这一预测也与国际能源署(IEA)2017年8月的报告中调低了全球原油需求量的修正比较一致,这都和我们之前的预判吻合:在全球原油供过于求的情况下,需求萎缩将进一步加大原油去库存的难度。

原油价格为47.43美元/桶,布伦特原油价格为52.04美元/桶;天然气价格为2.949美元/百万英热单位。(注:最新收盘价)

风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。