千方科技:营收小幅增长,大交通战略持续推进

传统业务稳步发展,积极布局新业务方向。公司上半年业绩稳步增长,归母净利润同比增长19.89%。但扣非之后的归母净利润同比下降15.36%,主要是由于本期公司非流动资产处置产生损益4,594.4万元,较上年同期增长明显。此外,毛利率较上年同期小幅下降1.57个百分点也影响了本期的利润水平。在传统信息化业务稳步发展的基础上,通过投资宇视科技、设立千方小贷、参与承建国家智能汽车与智慧交通(京冀)示范区等方式实现了在视频产品、物流金融、智能网联汽车这三个新领域的布局,为公司的长远发展打下基础。

各业务板块协同发展,细分行业竞争力依旧。公司以“千方大交通云”为平台,以“千方大交通数据”为核心,协同整合多个细分交通领域的资源,形成了较强的竞争优势。从细分行业来看,公司在高速公路机电、轨道交通PIS业务、公安与城市交通信息化等领域持续位居行业前列。在智能公交、智慧停车、出租车综合信息服务与运营领域取得重大突破,与首开集团成立合资公司积极拓展智慧停车业务、与京煤集团共同设立北京京能千方停车投资建设运营管理有限公司,加快公司在核心商圈及社区停车业务的市场开拓,获取了位于北京市丰台区总部基地的停车场十二年的经营权,抢占北京停车市场发展先机。在民航领域公司实现业绩大幅增长。在水运信息化领域,公司已经积累了多项工程项目经验。公司大交通战略布局扎实推进。

PPP项目获大单,促进长期业绩增长。根据公告披露,在PPP项目公司中,公司预计出资35,652万元,出资占项目公司比例为10%,主要负责投资和项目施工。项目公司还包括其他优质的合作伙伴,如中交第一公路工程局有限公司、光大金控财金资本有限公司、中国公路工程咨询集团有限公司。此项目若能顺利开展,将提升公司在智能交通领域的市场占有率,为后续PPP项目的开拓与合作提供更多的经验,也将给公司业绩带来长期积极影响。

盈利预测及评级:我们预计2017~2019年公司营业收入分别为27.96、34.41、41.70亿元,归属于母公司净利润分别为4.21、5.28、6.55亿元,按最新股本11.04亿股计算每股收益分别为0.38、0.48、0.59元,最新股价对应PE分别为36、29、23倍,维持“增持”评级。