建材行业周报:水泥现回升迹象,石墨电极高位企稳

水泥行业:上周建材行业(中信)指数涨幅+1.37%,相对较沪深300指数涨幅-0.75pcts。细分板块来看,水泥板块下跌,玻璃和陶瓷板块涨幅较大,新型建材板块上涨。上周全国水泥市场价格环比上扬,涨幅为0.25%;水泥均价与煤炭价差环比涨0.78%。

短期显现景气回升迹象,水泥价格环比回升、库存下降、水泥煤炭价差由降转升,涨价集中在华东及海南等区域,主要因素是环保督查下的原料短缺造成熟料及粉磨站停产,企业主动推涨价格。随着旺季的到来,企业自律协同性加大和涨价意愿较强,后期水泥将有望迎来提价期。

总需求回落趋势将延续,但天气影响消散、9月底后环保督查结束后旺季需求环比有望阶段性回补。相较于需求端,我们认为应更加注重供给侧的主动收缩。错峰限产和行业协同有效提升企业效益,已经成为水泥企业应对需求疲软、保障效益的主要手段。同时通过供给收缩保障行业利润,为即将推进的行业去产能行动积累去产能基金,也是下一步行业市场化供给侧改革的关键环节。去产能有望带来中长期的供给平衡仍可期待,环保督查加大对去产能关注,水泥行业去产能行动规划有明确的路径。

维持当前板块同步大市判断,低库存、需求旺季回补以及企业提价意愿强烈有望令涨价存在超预期可能。从两条线关注行业机会,一是短期旺季提价带来的价格弹性,二是中长期去产能和行业整合中有望受益的龙头企业,继续关注华新水泥、海螺水泥以及冀东水泥。

玻璃行业:上周全国浮法玻璃均价环比上涨1.44%,除西南地区外其余地区均提价上涨,且呈现北强南弱格局,成本端价格持平。玻璃现货市场整体走势较好,前周山东淄博会议得到执行,华东地区率先涨价,华北、华中地区陆续跟进。

目前主要是厂商推涨和贸易商补库,下游加工企业因环保需求受限,且从终端房地产竣工来看7月仍维持下行趋势,高频数据显示8月房地产销售继续低位运行,需求仍将维持疲软。基于库存低、企业现金流状况良好、纯碱价格近期推动成本上行,对价格有支撑,但需求持续走弱、短期供给端冷修未能明显增加下,提价持续性仍存疑,需继续观察。

其他材料行业:上周石墨电极主流成交价平稳,部分超高功率石墨电极价格上涨。下游需求不减,石墨电极价格维持高位稳定,原料端特别是油系针状焦维持紧张,继续对高规格石墨电极价格形成支撑;环保形势趋严,行业供给采暖季受环保政策影响预计继续收缩,景气度有望得到延续,继续推荐方大炭素。

风险提示:淡季限产执行不到位,需求超预期,流动性环境变动。