美亚柏科中报点评:业绩符合预期,新产品全面开花

业绩符合预期。公司2017年上半年实现营业收入3.7亿元,同比增长43.00%;净利润为3252.79万元,同比增长38.95%。业绩高增长的主要原因是公司业务拓展顺利和加强了合同的实施和验收。

电子数据取证和大数据信息化平台业务实现高速增长。细分业务来看,电子数据取证产品上半年实现营收2.6亿,同比增长62.42%;大数据信息化平台实现营收0.35亿,同比增长78.67%,实现高速增长;其他业务包括网络空间安全产品、专向执法装备、电子数据鉴定及信息安全相关等服务基本保持稳定。需要指出的是,公司电子数据取证和大数据信息化平台业务上半年毛利率均有所下滑,其主要原因是业务中软件占比有所下降。

期间费用率控制得当。公司上半年销售费用率为18.8%,较同期提高0.1个百分点;管理费用率为41.4%,较同期下降7.7个百分点。期间费用率控制得当。

新产品全面开花。1)取证产品方面。结合移动互联网和物联网的快速发展趋势,公司高性能一体化取证综合平台“取证航母”、智能化高速取证分析系统“取证金刚”、支持各种移动互联网智能终端的新型“智能终端取证设备”和“智能终端画像系统”、移动式和手持式的“智能取证设备”、专注于数据恢复的“恢复大师”等新产品实现了规模性增量销售;2)网络空间安全和大数据方面的。公司结合发展战略及规划、新成立了基于大数据的人工智能研发团队,将人工智能技术引入到电子数据取证技术、互联网搜索技术、大数据技术中,进行新产品的研究及原有产品的升级换代;3)专项执法设备方面。公司持续推进“出入境一体机”和“税证宝”的行业和区域应用、并开发了“驾驶证自助办证一体机”、“抽查宝”、移动智能采集和“电子鹰无人机防控系列产品”等系列产品。新产品的持续研发和推向市场对于公司业务有着明显的拉动作用。

投资建议:公司是国内电子数据取证领域行业龙头,并致力于将大数据技术和大搜索技术应用于网络空间社会治理,成为网络空间安全与大数据信息化的专家,近年来拓展成效显著,技术竞争力和市场空间不断扩大。预计2017-2018年EPS分别为0.51和0.67元,维持“买入-A”评级,6个月目标价25元。

风险提示:新产品拓展不及预期。