黄山旅游:景区韩国游客下降,经营管理得以优化

业绩简述:

2017年上半年共接待进山游客164.49万人(含免票),索道板块累计运送游客303.5万人次,同比增长8.28%;实现营收7.26亿元,同比减少0.85%;归属于上市公司股东的净利润1.87亿元,同比增长6.75%。

经营分析:

剔除免票人数黄山景区游客人次与去年持平,韩国游客人次下降为主因:

2017年上半年黄山景区接待游客164.49万人次,增速16.22%,上半年景区推行“安徽人游黄山”优惠活动以及京津冀地区半价活动,接待游客约20万人次。剔除免票营销,上半年接待游客量约为144.49万人,增速为2.1%。上半年游客人次低于预期,主要是由于韩国游客占比黄山景区游客量的10%左右,萨德影响下韩国游客快速下降。游客人次中的免票影响导致门票收入的增速放缓,定期结算给管委会的费用为1.63亿元/+1.9%,交付给管委会的这部分门票收入直接导致门票收入的下滑。索道由于淡旺季接待游客占比不同(2.4-3.31期间的京津冀活动以及3.20-26合肥周活动带动淡季客流增加)导致收入增速(8.28%)低于游客人次增速(16.22%),索道人均消费为72.5元/人,下降9.69%。

各个索道的接待情况均实现增长,商品房销售收入增长21.43%:索道及缆车业务接待游客303.5万人次/+8.28%,人均乘坐率为1.85次,实现收入2.2亿元/+6.41%,毛利率85.54%/+3.26%。1)太平索道实现收入2270万元/+3.6%,净利润为657万元/+28.6%,净利率为29%/+6pct。2)玉屏索道实现收入9483万元/+12.8%,净利润为525万元/+24.4%,净利率为56%/+5pct。3)云谷索道及西海缆车营收增速均在20%以上。4)商品房实现销售收入3302.65万元/+20.17%,毛利率为21.43%/+16.98%,这部分房地产收入为去年商品房销售的的结算款,公司为了解决同业竞争将于2019年12月31日前逐步退出房地产业务。

整体毛利率提升,费用率进一步下降,公司持续经营持续向好:2017年上半年公司整体毛利率为36.7%,上升5.4pct。费用率为16.4%,下降1.7pct,其中销售费用率为1.1%,下降0.1pct;管理费用率13.5%,下降0.9pct;财务费用率为-0.2pct,下降0.8pct。毛利率的提升和费用率的下降支撑了公司业绩增速高于收入增速,公司领先于行业水平的经营管理之道从数据上得到了证实。