银河期货宏观早报

美国股市:大盘收低,投资者在有关债务上限的政治纷争以及央行决策者即将在杰克逊霍尔会议上发表讲话之际保持谨慎。标普500指数下跌0.2%,报2438.97点。市场平静,变动不大,避险资产由于缺乏持续刺激回落,美元指数上扬幅度非常有限。美联储两位货币政策委员在杰克逊霍尔就通胀问题展开辩论,堪萨斯城联储行长George支持美国今年再加息一次,尽管通胀低迷,而达拉斯联储行长Kaplan指出在今年再次加息之前等待通胀重燃的迹象,目前美联储官员内部意见的混乱实际来自于菲利普曲线失去作用,失业率和物价失去负相关关系,保守型官员依然支持加息,因为担心物价忽然恢复和失业率的负相关关系,而务实性官员开始怀疑全球央行通过QE向市场注入流动性的行为一定程度上毁了失业率和物价的相关性,这种相关性的缺失将会延续下去,因此需要寻求新的经济学框架指导央行行为,在没有找到合适的框架前因为尽量维持原状,不要通过加息来干涉市场运行。投资者目前预期美联储年底前再次加息的概率约在33%,美联储内部的分歧目前谁都说不服谁,那最后的结果很可能是双方各退让一步,支持6月加息而反对12月加息,将使加息进程打折扣。另外,美国7月份二手房销售下滑至11个月低点,暗示房价的上涨和库存有限阻碍了美国楼市以更快速度增长。市场目前关注欧央行行长德拉吉将在26日3点在杰克逊霍尔央行年会上的讲话,无暇关注其他,我们依然认为讲话内容将利好美元指数