力盛赛车2017年中报点评:业绩符合预期,汽车运动全产业链业务协同发展

2017年中报业绩情况:

2017年H1,公司实现营业收入6,685万元,同比增长16.63%,归母净利润-370万元,同比增长19.57%。其中,赛车场经营收入3,013万元,同比增长37.51%,赛事经营收入1,794万元,同比减少15.11%,赛车队经营收入848万元,同比减少26.05%,汽车活动推广收入1,030万元,同比增长267.03%。汽车运动具有季节性因素,公司主要业绩将在下半年确认。

利用稀缺场地资源和国内领先车队,协同运营国际知名赛事。

2017年H1赛车场经营收入占营业收入收比重45.07%,赛事经营收入占营业收入比重26.84%。其中赛车场经营收入2017年H1均获得增长,较去年同期增长37.51%。赛车场经营方面,力盛赛车拥有经通过国际汽联安全认证上海天马赛车场和广东国际赛车场两大国际标准赛车场。赛车队方面,拥有在国内外场地赛事和拉力赛事中均有优异表现的赛车队。赛事方面,运营多个国家级知名赛事,自主赛事具有较强的市场影响力, 2017年上半年赛季中国房车锦标赛举办分站赛3场,辅赛5场。整体通过各类业务的相互关联支撑,产生协同效应,利用区域优势发展汽车运动业务。

以汽车活动推广业务为延伸,多渠道加强赛车市场影响力度。

汽车活动推广收入 2017年H1占营业收入比重15.40%,较上年同期增长267.03%。利用长江三角洲和江浙沪地区汽车厂商集中优势,通过依托赛车场和赛事业务,面向国内主要汽车厂商提供品牌推广服务,建立合作关系。进行汽车厂商提供新车发布、试乘试驾等活动推广业务,同时为客户提供汽车运动全产业链服务。并与央视等主流媒体建立了战略合作关系,通过深度合作,进一步提高在赛车领域的市场影响力度。

盈利预测与评级:

我们预计公司2017-2019年EPS 分别为0.63、0.82和0.97元,对应17-19年估值为76.8、59.3和49.8倍。考虑到国内汽车保有率增高,汽车运动认可度提高,看好公司在汽车运动全行业的产业布局,首次覆盖给于“推荐”评级。

风险提示:市场竞争加剧,汽车运动推广风险。