久远银海:业绩符合预期,业务结构继续优化

业绩符合预期。公司2017年上半年实现营业收入为2.41亿元,较上年同期增20.12%;净利润为3495.69万元,较上年同期增27.59%;中期利润分配拟每10股转增10股。同时,公司预计2017年前三季度净利润约3908.95万元—4975.03万元,增长10.00%-40.00%。

高毛利率软件业务占比继续提高,业务结构优化。细分业务来看,公司软件业务线实现高增长,营收同比增长34.94%;运维服务业务线略有下滑,营收同比下滑5.02%;公司毛利率较低(18.97%)的系统集成业务保持稳定,同比增长27.5%。从营收结构来看,软件业务占比显著上升,占比从36.37%提升到40.86%,业务结构进一步优化。

承建国家异地就医结算系统等国家级平台,社保业务线技术和品牌进一步提升。公司承建了国家异地就医结算平台,上半年已支撑起全国所有省份(共393个地市、5102家医院)的接入,保障了国家异地就医结算业务的稳定运行。公司同时还承担了全国城乡居民人社公共服务平台、国家养老保险和医疗保险精算平台、民政部国家家庭经济核对系统、“互联网+”社保便民服务平台等多项国家级项目建设。多个国家级标杆项目的承建,彰显公司社保业务线的技术实力和品牌力。

自主可控业务取得突破。公司上半年重点拓展自主可控能力,开展了自主可控计算环境的适配、研发工作,取得了积极成果。在2017年成都智博会上,公司展示了自主可控计算环境的信息化总装解决方案、自主可控一体化开发平台、自主可控电子公文与协同办公系统、自主可控综合保密管理系统、自主可控涉密电子会议系统等应用成果。

投资建议:公司坐拥天时(军民融合、医改均已上升到国家战略)、地利(四川是改革先锋)、人和,基于本身的业务积累、技术储备以及股东资源,外联产业合作伙伴(定增引入平安),有望更上层楼,分享行业发展的盛宴。预计2017、2018年EPS为1.13元、1.46元,维持“买入-A”评级,6个月目标价80元。