环旭电子:公司业绩下半年有望延续高增长

事件:

公司2017 年上半年度实现营业收入128.92 亿元,同比增长29.88%;实现营业利润6.6 亿元,同比增长123%;实现归属于上市公司股东的净利润5.56 亿元,同比增长110%,上半年的主营业务毛利率维持11.43%的较高水准,净利率达到 4.31%。

结论:

公司业绩淡季不淡,下半年有望延续高增长。电子行业正常情况是上半年景气度较差,下半年由于众多手机品牌推出新产品带动整个行业景气度上行,但是公司今年第二季度营收仍同比增长28%,与第一季度持平,同时毛利率和净利率均维持在近几年较高水平,证实了公司业绩淡季不淡。公司半年报披露财务数据显示其预付款项同比增长179.25%,预收款项同比增长102.08%,公司下游客户也将陆续在下半年推出新产品,初步证实公司下半年有望延续高增长态势。

公司SIP 技术适用范围未来会继续扩大。SIP 即系统级封装,相比传统的SOC, SiP 技术的优势体现在周期短、成本低、易成功等方面,公司能够为客户提供可以集成多种元器件的微小化系统模组方案,未来大概率会运用在其他电子产品上,如笔记本电脑的主板等。除此之外,公司为Apple Watch 独家提供相关产品,证明公司在相关技术上处于领先地位,为公司相关的SIP 产品进入其他品牌提供了保障。

投资建议:

首次覆盖,暂不评级。 风险提示: 下游客户对公司SIP 产品需求不及预期。