首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

春晖股份:破茧成蝶,更名转身一流轨交装备平台

来源:安信证券 作者:王书伟 2017-08-24 00:00:00
关注证券之星官方微博:

收购香港通达,新名称新战略聚焦轨交装备:2017年8月21日,公司发布公告,为了体现公司主业经营的发展特点、聚焦轨交的发展战略,拟将公司名称变更为“广东华铁通达高铁装备股份有限公司”。2016年2月,公司以33亿元收购香港通达100%股权,由传统化纤企业转型为轨交零部件企业,主营业务包括给水卫生系统、备用电源系统、制动闸片、贸易配件以及检修系统等综合性设备及服务。香港通达承诺2015-2017年净利润分别不低于3.12亿元、3.9亿元和4.5亿元,体现其较强的成长和盈利能力。2016年公司实现营业收入18.62亿元,同比大幅增长181.01%;归母净利润3085万元,同比增长98.6%。由于化纤业务持续低迷,公司今年5月签署转让协议以2.91亿元将化纤业务及债务整体转让给弘和投资,成功剥离了亏损资产债务,提高公司的资产质量,集中聚焦轨交装备业务。公司发布的半年业绩预告显示,公司今年上半年归母净利润为1.3亿元,同比增长约83%,业务剥离利好作用立显。随着轨交行业景气度持续上涨,未来公司业绩有望实现进一步增长。

轨交零部件领域龙头,市场空间前景广阔:香港通达主要产品包括给水卫生系统、备用电源系统、制动闸片,应用于高铁动车组、城际列车、地铁等轨道交通车辆。根据公告,公司轨交给水卫生设备市占率超50%,2016年营收为5.89亿元,占公司营收31.63%;备用电源设备在动车领域的市占率超50%,运用于多类动车组车型;制动闸片公司已经通过CRCC认证,并争取更多车型认证。经我们初步测算,“十三五”期间给水卫生设备年均市场规模10.6亿元,备用电源年均10.9亿元,制动闸片2020年达到126.9亿元,未来公司轨交产品潜在市场十分广阔。

轨交领域景气度高,“十三五”再登高峰:根据“十三五”发展规划,我国铁路交通运输投资将达到3.5万亿元,预计到2020年高铁里程3万公里,新增加1.1万公里,按1.2辆/公里的密度测算,将带来1650列动车组的新增需求;城轨方面,到2020年地铁轨交规划里程8500公里,远超“十二五”期间年均新增380公里的水平。6月25日,中国标准动车组“复兴号”首发,其中的中国标准占比84%,未来动车招标将逐步主要以中国标准动车组为主,打开高铁全产业链投资机会。

投资建议:公司剥离巨亏化纤业务后,战略聚焦轨交装备,多个产品切入中国标动供应链,未来业绩值得期待。我们预计公司2017-2019年的净利润分别为4.53/5.59/6.25亿元,对应EPS分别为0.28/0.35/0.39元,对应PE为29/23/21倍;继续给予买入-A的投资评级,6个月目标价为10.53元。

风险提示:轨交业务增速不及预期,产品市场拓展低于预期。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-