鹿港文化中报点评:纺织业务稳定增长,网络剧有望成为盈利新增长点

近日,公司发布中期报告,2017年上半年,公司实现营业收入160,321万元,同比增加20.20%,实现归属于母公司所有者的净利润7,311万元,同比下降9.46%,每股收益0.08,同比下降11%。

技术创新及拓展海外市场助力纺织业务营收增长。2017年上半年公司生产各类纱线24,293吨,同比增长1.22%,其中精纺纱线17,504吨,半精纺纱线6,789吨,生产面料311万米。报告期内,纺织方面实现销售收入141,636.35万元,比上年同期增加25.96%。主要得益于公司在产品技术创新和加大市场开拓。技术创新方面,公司在开发了新型针织面料的基础上,继续开发各类粗纺呢绒面料,具有特有的柔软、透气性好、随身性好,,发展前景广阔。市场开拓方面,公司努力做好原有客户维护的同时积极开发高端新客户,并加强新开发产品的市场推介,积极参加各种展销会(如意大利、法国等国展会),进一步扩大销售市场。

重点布局精品影视剧,积极扩展电影发行业务。影视业务方面,2017年上半年制作和发行多部优良精品影视剧,并积极扩展电影发行业务。电视剧《龙珠传奇》在北京卫视、安徽卫视播放,收视率良好,迄今全网点击超65亿。同时,天意影视对电视剧《花开如梦》、《铁血保镖》等影视剧的卫视和地面发行,产生预期收益。参与全球分账的电影《极限特工:终极回归》在2017年初国内上映后,最终获得了11.28亿票房,给公司带来一定的收益。公司下半年加紧电视剧《许你浮生若梦》、《唐明皇》、《离婚成本》的拍摄和发行,同时抓紧落实电影《追击》、《大轰炸》下半年的发行档期,为全年的利润完成打下基础。

紧抓网络剧新媒体蓬勃发展时机,加快网络剧的开发和制作。公司已经将互联网影视作为未来重点发展战略,并投入不超过7亿元非公开发行募集资金用于互联网影视剧项目开发、制作,新媒体版权的收购等项目实施。报告期内,公司顺利完成网络剧《墨客行》的拍摄和后期制作,目前已与相关视频网站达成采购意向,预计下半年能出售。目前正在全力筹备《摸金玦》、《武林一条街》、《头条星闻》等网络剧的开发和制作,争取做成在行业中具有标杆性的作品,并取得相应的收益,未来公司也将更快更优地推出互联网影视项目,有望成为公司利润新增长点。

公司主营业务为纺织和影视,纺织业务在公司技术创新及积极拓展海外市场的带动下,收入保持稳定增长。影视业务方面,公司在布局精品影视剧、拓展电影发行的同时,加快开发网络剧,有望成为公司盈利新增长点。我们预计公司2017年、2018年、2019年营业收入分别为43.2亿,50.3亿,57.3亿,归属于母公司净利润分别为2.35亿,3.60亿,4.45亿,每股收益分别为0.26元,0.40元,0.50元,对应PE分别为23.08x,15.05x,12.16x。