非金属类建材行业:淡旺季切换已至

一周行情回顾:建材行业涨幅1.38%,水泥制造板块跌幅0.88%

建筑材料申万一级行业指数上涨1.38%,沪深300指数上涨2.12%;细分行业指数中,水泥制造指数下跌0.88%,玻璃制造上涨3.66%,耐火材料指数上涨4.73%,其他建材指数上涨2.69%,管材指数上涨2.53%。

各子行业运行情况:南部地区水泥淡旺季切换将至

郑州(高标+10元)、南宁(高标-20元),其他各省份主要城市高标P.O42.5水泥价格稳定。统计比较当前和去年同期全国各区域高标P.O42.5水泥价格(单位:元/吨)差异,各主要城市P.O42.5水泥价格大多超出去年同期水平,其中华北区域涨幅最大。

本周全国水泥市场价格较上周上涨。价格上涨区域主要是山东和海南;价格回落地区集中在广东和广西。8月中下旬,除了高温和降雨影响以外,环保督察对水泥需求影响也较为明显,工程和搅拌站停工现象普遍,国内水泥市场需求恢复一般,整体发货量环比提升并不明显,多数地区仍保持在6-8成水平。价格方面,因8月份各地企业有自律限产或错峰生产,市场供需关系维持尚可,价格保持平稳,8月底或9月初,企业将推动价格上涨。

玻纤8月以来价格出现下调,环比上月价格下降2.8%。小建材原材料方面,沥青价格环比环比上周平稳,17年至今累计均价较去年同期上涨45.8%;PVC价格环比上周下跌65元/吨,17年至今累计均价较去年同期上涨19.9%;PP-R价格环比上周平稳,17年至今累计均价较去年同期上涨3.4%。

行业观点:继续推荐基本面强劲低估值的水泥板块

继续推荐水泥板块,业绩弹性+淡旺季切换。配置海螺水泥,优选华新水泥、万年青、祁连山、宁夏建材,关注金圆股份、西藏天路。中期业绩将使得水泥行业2017年业绩高增得到市场确认,祁连山、上峰水泥和华新水泥的中报业绩已超市场预期,预计一致预期将进一步提高,水泥上市公司整体低估值;淡旺季切换将至,预计需求转旺将带动水泥价格环比上升。催化剂方面,水泥协会行业去产能讨论和环保督察,水泥供给收缩的预期将加强。

我们持续推荐业绩高增长、安全边际高的小建材行业龙头:推荐中材科技(2017全年业绩预计翻番式增长,业绩支撑强,锂膜1#、2#生产线安装联调接近投产);中国巨石(2017上半年业绩30%以上增长,玻纤龙头受益行业高景气度、经营继续优化);伟星新材(稳健成长之典范,预计2017年全年营收与业绩增长分别达20%、30%左右);建研集团(营收高增长/产品提价带来利润率向正常水平回归)。

风险分析:宏观经济下行;燃料与原材料成本上升等。