欧菲光:光电平台龙头高速增长,汽车电子潜力十足

智能手机进入微创新周期,光电平台龙头率先受益。公司主营产品为触摸屏及触显全贴合模组、摄像头模组、指纹识别模组以及智能汽车产品与服务,涵盖触控显示、光学产品、生物识别及智能汽车领域,为国内消费电子龙头企业。2017 年上半年,公司摄像头模组业务稳健增长,双摄模组订单快速提升,光学产品实现66.34 亿,同比增长101.66%,推动收入快速增长;触显业务实现52.94 亿元,夯实公司营收增长基础;传感器业务实现营收29.54 元,同比增长15.94%,规模效应下毛利率同比提升3.78 个百分点,增长潜力十足。未来随着智能手机微创新不断的发展趋势,公司有望借力全面屏、双摄像头、OLED及隐藏式指纹识别及汽车电子等优势布局,继续维持高速发展态势,成为全球领先的光电业务平台企业龙头。

光学光电+汽车电子双轮驱动公司高速成长。在智能手机领域,公司已形成以摄像头+触控显示+指纹识别三大板块业务,具备行业核心竞争力,且客户供应体系强大,下游客户皆为智能手机优质一线客户;智能汽车领域,公司内生外延打造闭环生态系统,潜力十分巨大。全面屏时代即将来临之际,公司有望借助触控显示、微摄像头和指纹识别等领域的领先布局,带动公司新一轮的快速增长。

维持“买入”评级。我们看好公司作为光学光电平台龙头的发展战略,我们预计公司2017-2019 营业收入为414.56、551.36、716.77 亿元,净利润12.56、20.40、30.43 亿元,EPS 分别为0.46、0.75、1.12 元。

维持买入评级。

风险提示。公司项目推进不及预期。