新大陆2017中报点评:消费金融业务进入实质收获期

2017 年1-6 月,公司实现总营业收入25.20 亿元,同比增长59.18%; 归属上市公司股东的净利润4.28 亿元,同比增长81.65%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.10亿元,同比增长91.85%,基本每股收益0.46元,同比增长81.69%。

传统识别、电子支付硬件业务保持稳健增长。公司识别类产品销量快速增长,销售收入1.98亿元,重点把握扫码支付高增长机会,拓展了电子社保卡、“无卡就医”等新应用领域,同时海外市场拓展喜人。公司电子支付业务销售收入6.29亿元,标准POS、MPOS、IPOS、智能POS合计销量约450万台,全产品系列出货量和市占率持续保持国内第一。目前公司2016年非公开发行方案已获证监会核准,公司计划三年内铺设216万台POS终端进行商户拓展,力争实现新增162万商户的拓展目标,我们认为智能终端的铺设为卡位线下流量获取交易数据、深耕用户商业价值提供土壤。

消费金融进入实质收获期。公司收购的全资子公司国通星驿在2017年上半年的收单业务继续保持高速增长,上半年总交易流水超3700亿元,同比增长263.00%,5月份交易流水排名已上升至全国第8位。我们在之前的报告中指出,公司从终端及收单业务获取交易数据后,通过消费金融业务进行商业变现是最好的途径,目前这一商业模式正逐渐被印证。公司上半年公司支付运营及增值业务营业总收入6.84亿元,为成为公司收入与利润增长贡献最大的单一板块。公司依托前期积累的金融数据处理、风险控制等经验,消费金融业务的竞争力逐渐显现。我们认为支付牌照积累的海量商户消费数据后续开发价值较高,公司在支付数据运营和消费金融领域的市场空间非常可观。

盈利预测与投资评级:估值方面,我们预测公司2017-2019年每股收益分别为0.669元、0.850元、1.076元,对应的PE为33.46倍、26.32倍、20.78倍。预计公司在下半年将继续加强对支付运营和消费金融业务的拓展,业绩贡献进一步增大。

风险提示:消费金融拓展不及预期、传统业务下滑。