传播与文化行业:6月新游戏活跃难改腾讯垄断加剧,棋牌游戏继续高增长

市场表现:7月游戏板块回调,估值合理。

2017年7月,游戏指数下跌5.94%,表现不及上证综指(+2.52%)、深证成指(-0.23%)、创业板指(-4.50%)、申万传媒指数(-4.70%)。

截至8月4日,游戏指数2017年以来下跌1.81%,表现不及上证综指(+5.11%)、深证成指(+1.81%),优于创业板指(-12.63%)和申万传媒指数(-16.96%)。

7月游戏板块调整较明显,顺网科技大跌26.62%,盛天网络、电魂网络、冰川网络、吉比特股价跌幅均超过10%;仅有昆仑万维表现强劲,上涨15.22%。游戏板块主要龙头股2017年PE 在30倍左右。

行业景气:新游戏活跃,但腾讯垄断加剧,棋牌游戏继续高增长。

1. 2017年6月全球移动游戏榜,腾讯分别有5款和4款游戏进入下载榜和收入榜TOP

10。游戏下载榜中涂鸦移动的《指间陀螺》上升88名夺得第一;收入榜中《怪物弹珠》重返第一。6月国内IOS 手游收入榜TOP8均为腾讯网易出品;TOP10中,腾讯占据5个席位,较上月多出2个;

网易占据3个席位,较上月减少1个。此外,紫龙互娱与百度收入飙升。

2. 2017年6月,移动游戏月活跃率同比整体下滑,其中棋牌、休闲、动作、角色扮演四大类游戏月活跃率较高;棋牌游戏依旧火爆,是唯一活跃率在安卓和IOS 均同比提升的品类。策略游戏活跃率在IOS 和安卓平台分别环比提升8.0%和2.2%,近期有回暖迹象;2017年6月IOS 付费率同比提升最为明显的游戏为棋牌游戏、休闲游戏;安卓平台智力游戏付费率同比提升最为突出;轻度游戏付费习惯逐步养成。

3. 2017年6月,国内新游数量1799款,较5月环比减少约5%;上半年同比去年IOS 游戏增量明显,3D 游戏相比今年年初投入逐渐增多。6月共有802款手游获得版号,环比下降1.35%。获得游戏版号数前三名的游戏类型依次是棋牌、RPG 和益智休闲。其中,过审棋牌游戏有324款,较5月环比增长36%;过审的消除类游戏减少较多,环比减少71%。

4. 6月在App Store 游戏三大榜单TOP10占据5天以上的游戏数量环比5月有所减少,但是头部游戏的霸榜天数却有所增加。5月占据各榜单TOP10大于5天的新游戏在6月整体表现不佳,均不超1款能在6月的TOP10榜单中占据5天以上。新游戏中《魂斗罗:归来》在免费榜和付费榜均有不错的表现。

投资建议:2017年6月移动游戏活跃率同比整体下滑、用户留存率与粘性指标中,棋牌游戏继续领涨。部分新游戏较为活跃,拉动相关公司收入飙升;但无论下载还是收入格局中,腾讯的垄断势头加剧。维持中期策略中提出的“手游产品加速迭代新游戏受益,但新游戏的运营周期也面临考验”的判断,棋牌游戏优质公司具成长性。建议关注:昆仑万维、吉比特。

风险分析:政策风险,竞争加剧,用户偏好变化,海外市场拓展风险。