基础化工行业点评报告:丁辛醇价格大幅上涨,盈利能力明显增强

事件

近期丁辛醇价格大幅上涨,目前辛醇华东地区市场价10000元/吨,较前一周上涨13.7%,较上月同期上涨31.6%;正丁醇华东地区市场价8050元/吨,较前一周上涨11%,较上月同期上涨25.8%。

点评

产品价格大幅上涨,价差明显扩大,有望带来丰厚利润

近期丁辛醇产品价格大幅上涨,而主要原材料丙烯价格相对平稳,产品价差明显扩大。当前辛醇价格10000元/吨,与原材料丙烯的价差扩大至5100元/吨,较上月同期及年初分别增加79.6%和138.9%。正丁醇价格8050元/吨,与原材料丙烯的价差扩大至3150元/吨,较上月同期及年初分别增加92.1%和177.5%。

产品价差的明显扩大,有望为相关生产企业带来丰厚利润。

辛醇市场供需紧张,下游积极跟涨,价格有望持续向好

由于国内丁辛醇装置问题不断,且部分厂家停车检修,主要厂家的丁辛醇装置开工率不高,导致原本供不应求的辛醇市场变得更加紧张。下游DOP(邻苯二甲酸二辛酯)和DOTP(对苯二甲酸二辛酯)厂家采购积极,价格跟涨明显,目前齐鲁增塑剂DOP 和DOTP 产品的出厂价均达到9600元/吨,较上月同期分别上涨21.5%和16.4%。在供需双重利好情况下,辛醇价格有望持续向好。

正丁醇需求较弱,但受供给不足影响,价格仍可能窄幅上涨

由同样受丁辛醇装置开工率不高影响,当前正丁醇市场供应不足,厂家基本无库存,促使产品价格大幅上涨。下游醋酸丁酯价格6900元/吨,较上月同期上涨19%,对正丁醇价格上涨形成一定支撑。下游丙烯酸丁酯则处于需求淡季,目前价格9100元/吨,较上月同期下跌8.1%,基本处于亏损状态,下游厂家调涨意向积极,目前行业开工率自7月以来维持5成左右,库存压大幅降低,丙烯酸丁酯价格后期看涨。预计近期正丁醇供应难以达到正常水平,产品价格可能窄幅上涨。

投资建议(未覆盖,不予评级)。

在环保政策趋严背景下,山东等化工产业大省监管尤为严格,而国内超过60%的丁辛醇产能集中在山东,装置开工率预计难有大幅提高,我们认为丁辛醇供需紧张格局短期难以缓解,价格仍有望进一步上涨。建议重点关注:鲁西化工、华昌化工(弹性最大);适当关注:万华化学、华鲁恒升。