电力行业:6月用电需求回升至6.5%

电力板块及个股涨跌幅

本周上证综指上涨0.1%,沪深300上涨1.3%,电力行业指数下跌1.5%,跑输大盘。

本周电力个股下跌居多。其中,涨幅前五分别为红阳能源(5.4%)、岷江水电(4.6%)、黔源电力(4.6%)、闽东电力(4.1%)和韶能股份(1.8%)。跌幅前五分别为赣能股份(-11.3%)、东方能源(-9.3%)、穗恒运A(-6.2%)、建投能源(-5.8%)和联美控股(-5.2%)。

煤炭价格

本周下水煤价格保持上涨态势,以山西优混(5500大卡)为例,7月10日报价599.6元/吨,周环比上升1.9%,月环比上升8.8%,较去年同期上涨47.3%。6月份电煤指数490.9元/吨,较上月下降2.2%,同比增加52.9%。坑口煤价格较为平稳,库存增加。7月14日,煤炭库存较上周上升1.2%,较去年同期增加85.4%。国际煤价小幅回升。澳大利亚纽卡尔斯动力煤现货价7月7日报价83.9美元/吨,周环比回升1.7%,较去年同期上涨34.8%。

本周动力煤价格持续上行。进入7月多地高温,沿海六大电厂煤炭日耗增加,预计下旬需求将逐步升温达到高峰期。受到二类口岸煤炭进口业务受限以及7-10月份开展安全检查的影响,供给侧放量空间受限。

本周观点

本周国家能源局发布6月份全社会用电量数据。6月份,全社会用电量5244亿千瓦时,同比增长6.5%,较上月增速大幅提升1.4个百分点,较去年同期增加3.9个百分点。用电需求回升主要由于二产增速提升(1.5个百分点)以及气温偏高等因素造成。

投资建议

我们认为三季度火电基本面向好。首先,燃煤机组标杆电价上调将带来收入的明显增长。河南、江苏、陕西已公布上调方案,分别为2.28、3.91、3.545分/千瓦时,调价幅度超出市场预期。另一方面,来水增加可能会对火电造成负面影响。但是,如果火电利用率受到较大挤压,动力煤需求减少或将倒逼煤价下跌,从而致使成本端下移。我们继续看好对于电价敏感度高的火电标的,推荐大唐发电、华能国际、建投能源和华电国际,建议关注吉电股份、内蒙华电、粤电力A、通宝能源、金山股份。水电方面,我国各大流域已正式进入汛期。我们认为三季度水电机组出力存在大幅改善的可能性,建议关注黔源电力、川投能源和国投电力等优质水电标的。长江电力做为全球最大的成熟水电公司,业绩稳定、分红率高、多元布局,继续给予“推荐”评级。