电子行业:3Q17进入一波不错的旺季,但…

时序在酷热的天气下步入7月下旬,2Q17高企的库存调整早已结束,3Q17也进入一波不错的旺季,不管苹果、非苹果,所有零组件正如火如荼密集出货。

7-8月iPhone8配套零组件都会先跑一波,但由于设计、制程、良率等问题,真正大量组装还是会“迟到”,大概会落在9月份发布会之后,一直到月以后真正的量才会出来(尽管部分券商坚信没有延迟),因此4Q17还会比3Q17更旺(看怎么解读了?悲观的人会认为3Q17不用期待,毕竟又迟到了,盛况要等到4Q17),基本上就是逐季上扬。

日前台积电和大立光法说会都表明了2Q17财报不佳的现象,这和我们说2Q17 “五穷六绝” 相符(主要原因之一是4月份苹果委由高通和新思的指纹识别方案被否,等于宣告2Q17淡季不淡正式落空),不过在A股市场上,2Q17当时电子板块股价表现不弱,但其实那是因为别的板块更烂所产生的错觉。2Q17电子“五穷六绝” 这个潜藏的利空因素,目前也正左右着电子股的股价表现,使得3Q17旺季股价表现相对疲弱。正因为如此,也提供了一个让投资人加仓的好机会。

各位真的不用担心,今年下半年可以说是逐季上扬;台积电认为2Q17是谷底、最坏情况已过,3Q17营收将较2Q17成长近16%(但低于市场普遍预估的20%,因此有“低于预期” 的说法),且4Q17仍可持续成长,4Q17甚至可望刷新历史新高纪录,明年1Q18淡季不淡的概率很高(所以年底很有可能出现跨年度行情,但大家现在都等不了那么久)。 值得注意的是,台积电3Q17为苹果代工的A11处理器10nm制程,预估仅占3Q17营收的10%而已,一直要到4Q17才会大幅上升,也隐藏了苹果iPhone8还要继续“迟到” 的疑虑。iPhone8真正大量组装绝对不是9月(尽管部分券商坚信没有延迟,9月迎来生产高峰),而是要拖到10~11月以后(真正的高峰将会落在10~11月以后,但零组件7~8月要先跑一波),所以美国的感恩节档期不一定来得及贩卖,而光靠年底圣诞节档期,然后今年12/31大刀一切,iPhone8销售数字肯定不好看。

日前台积电法说会释出的信息,等于间接证实了苹果iPhone8继续“迟到”,整个出货量会拖到4Q17才会上来,所以有些人的解读会比较悲观,但其实3Q17状况还不错。iPhone8零组件确实在3Q17全面启动了,即便因为设计、良率问题,使得iPhone8量产时程一再延迟,不过iPhone8题材依然可望在7~8月发酵,但这个操作难度会越来越高,我们认为在9月份iPhone8发表之前,苹果概念股还是可望呈现向上走势,一直到临近9月份发布会之前,资金就会开始撤出,然后选择观望。

简单地说,目前已经进入3Q17旺季,iPhone8零组件也全面启动了,但好死不死卡了一颗A11手机心脏的供给量还不够多,以及OLED版设计及组装良率问题,真正量产时间还会延迟,不过3Q17零组件会先跑一波,4Q17还会有另一波更强劲的旺季在后面等着。