保利地产:2017中报预告业绩符合预期,地产龙头稳健经营

公司发布2017年中报业绩预告,归母净利润同比增长10.61%

7月12日公司发布2017年中报业绩预告,预计2017年上半年营业收入为544.56亿元,同比减少1.26%;归母净利润为54.87亿元,同比增长10.61%;EPS为0.46元,与上年同期持平。

2017年中报预告业绩符合预期,营收微幅下滑主要受营改增政策影响

2017年中报预告营业收入微幅下滑,主要原因是受营改增政策影响,本期部分营业收入不包含营业税金。

上半年销售规模稳健增长,拿地持续发力聚焦一二线城市

2017年上半年公司实现销售面积1054.1万平方米,同比增长28.3%;销售金额1466.1亿元,同比增长32.5%。根据克而瑞数据,公司销售金额排名行业第4位,较一季度上升1位。2017年上半年公司拿地面积为1082.8万平方米,拿地金额为731.5亿元,分别占销售面积和销售金额的103%和50%。一、二线城市新拓展面积和金额占比分别达57%和79%。公司主要布局北京、杭州、合肥、珠海等环渤海、长三角、珠三角城市,重庆、太原、武汉等中西部省会城市,以及衡水、莆田、茂名等强三线城市。

调整2017年盈利预测,调整12个月目标价12.5元,维持增持评级

我们在6月7日发布了首次覆盖报告《低调央企地产龙头“三高三低”稳健经营》,目前公司股价已达到我们的目标价10.8元。我们调整公司盈利预测2017-2019年EPS为1.25元/1.48元/1.78元,对应P/E为9/7/6。综合考虑给予相对估值2017年10倍PE,调整12个月目标价为12.5元,维持增持评级。

风险提示

项目建设进度不及预期导致结算推迟;房地产调控时间过长导致销售不及预期。