固定收益策略研究:二季度债基及货基持仓分析

持仓规模与发行统计

债基资产净值下降,份额净值呈递减趋势,货基资产净值与份额净值均有明显上升。2017Q2债基资产净值呈现逐月下降的趋势,6月末环比减少0.2万亿;债基份额净值自2016年以来便呈现逐月递减趋势,截至2017年6月末份额净值为1.03元/份,同比减少0.1元/份,环比减少0.01元/份。截至2017年6月末货基的份额净值为1.00元/份,环比增加0.01元/份。 整体发行遇冷,债基发行下滑,货基发行份额占比明显提升。受公募基金整体发行遇冷的影响,债基二季度发行只数、发行份额以及平均发行份额均下降,货基二季度发行数量和发行份额相较于一季度也有小幅下降,但发行份额占比显著提升,平均发行份额也有上升。

持债分析

债基持债主力仍为企业债和金融债,企债占比趋势性下降,金融债占比自2016年末以来不断上升。短融和国债持仓上升,同业存单持仓量首次出现下滑。 货基持债主力为同业存单和金融债,两类券种投资市值环比均上升,国债、资产支持证券市值正增长,短融和企业债市值负增。

基金杠杆率

债基杠杆率变化不大,仍维持在低位。截至2017年6月末,债券型基金的杠杆率为111%,相较于上个季度末债基的杠杆率微升了0.4个百分点,而债基中主要成员中长期纯债型基金的杠杆率则微降了0.2个百分点至110%。 货基杠杆率微升,仍维持低位。2017Q2货币市场基金的杠杆率为104%,相较于上个季度末杠杆率微升0.9个百分点,同比则下降3个百分点。