非银金融行业周报:全国金融工作会议定调协调监管,拟设金融稳定发展委员会

事件:全国金融工作会议召开,强调金融回归本源、优化结构、强化监管、市场导向四大原则,继续坚定降杠杆、防风险,并提出设立国务院金融稳定发展委员会,强化央行宏观审慎管理及加强金融监管协调。

1、监管预期明朗,金融稳定发展委员会强化协同:近一年来,金融业务层面的监管政策全面推陈出新,而拟设立的金融稳定发展委员会将在更高层级的监管体系层面进一步加强协调、补齐短板。考虑前期政策持续落地,且监管预期逐步明朗,我们认为市场对强监管的担忧将趋弱,而监管规范效应将逐步体现。此外,会议强调严格规范金融市场交易行为,预计二级市场价值投资风格将延续,低估值金融蓝筹有望受益。

2、保险强调回归风险保障,政策拐点持续印证:会议强调促进保险业发挥长期稳健风险管理和保障功能,延续此前保险行业监管导向。我们认为,近期个税递延型养老险试点落地、险资获批参与深港通试点等政策利好不断,政策拐点成为推动行业基本面向好的三大驱动力之一。此外,随着保险牌照发放趋缓、监管调控中短期产品等,龙头险企(中国平安等上市险企)将充分受益,有望显著提升竞争优势。

3、强调重点发展直接融资,券商有望长期受益:会议强调增强资本市场服务实体功能,积极发展股权融资,把发展直接融资放在重要位置,并形成多层次资本市场体系。作为直接融资实施主体,我们认为券商长期发展空间依然广阔,预计IPO仍将保持较快发行节奏,且以资源优化为导向的并购重组将获支持。考虑券商估值位于历史低位,且今年来市场表现明显落后于其它金融蓝筹,建议把握左侧布局良机。