煤炭行业:中国神华、瑞茂通

本周行业观点:

1、煤炭生产方面,煤炭产量基本稳定,动力煤主产地仍供不应求延续涨势。下游需求方面,伏天到来,高温持续,空调负荷提升,快速拉动电厂日耗,截至13日,沿海六大电厂煤炭库存1,275.94万吨,较上周同期下降52.84万吨,环比降幅3.98%;日耗为71.84万吨,较上周同期增加7.09万吨/日,环比增幅10.95%,电厂日耗的快速增加,拉升了动力煤消费需求,市场看涨预期继续得到强化。

2、7月份主要煤企上调现货动力煤价格,但供应量极度受限,神华等煤企继续停售动力煤现货,对现货煤炭市场形成较强心理刺激,下游中小企业与煤贸商贸易增多,成为现货市场主体,考虑到其对政策导向敏感性较低,促成价格继续高位运行;预计截至8月中上旬煤炭需求或将逐步升温,煤炭价格或将高位震荡运行。

3、焦煤方面,本周炼焦煤市场主流价格稳中偏强。从下游需求来看,近日部分钢厂因运输受限,焦炭到货量较低,库存下降,贸易商仍看涨后市,囤货积极性较高,港口焦炭现货价格持续攀高;焦化厂方面,近期山东、江苏徐州部分焦化厂因环保限产30%左右,整体来看,在钢厂高利润下对焦炭刚性需求较强,焦炭短期走势维持乐观。近期国内大型炼焦煤企业公布量化减产目标,焦煤市场下行预期有所转变,山西等地区原煤坑口价整体呈上涨态势,预计后期焦煤市场主流价格或将持续走强。

4、我们认为,迎峰度夏之际,电厂日耗快速上升叠加煤管票限制,煤炭供给增量释放空间受限、下游需求持续增加,煤价暂时保持上涨趋势,但考虑到供需预期与下游补库,8月中下旬动力煤价或将迎来一次调整。重点关注山西国改进程、降杠杆及保供应下新项目审批给相关上市公司带来的投资机会,动力煤方面关注兖州煤业、陕西煤业、阳泉煤业、中国神华,炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。

5、风险提示:开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪,货币政策进一步趋紧,违法违规项目加速审批并积极投产。

本期【卓越推】组合:中国神华(601088)、瑞茂通(600180)。