机械设备行业点评报告:上半年天然气重卡超预期收关,全年有望创纪录

事件。

根据工信部合格证数据,今年6月,国内天然气重卡市场累计产量8430辆,比去年同期的1424辆增长4.9倍%。今年上半年天然气重卡累计生产37857辆,同比增长569%。这个增幅,是重卡整体市场增幅的8倍(上半年我国重卡市场累计销售各类车型58.11万辆,同比增长71%),天然气重卡渗透率不断提高。

投资要点。

治超+基建+工业回暖,重卡销量超预期。

2017年上半年我国重卡市场持续高景气,我们认为主要原因有三个:首先是治超政策在一季度的延续,;其次,到了二季度,固定资产投资尤其是基础建设投资接过了“治超”的接力棒,推动着工程车市场快速上涨;第三,今年上半年,我国经济稳中向好,催生了煤炭运输需求。

天然气经济性逐渐凸显,天然气重卡渗透率不断提高。

受益于2015年底发改委大幅下调天然气门站价格,随着油价去年触底反弹以来,油气比价也随着不断减小,天然气经济性不断恢复。根据我们统计,自2016年9月以后,油气比价开始小于0.6,天然气经济性凸显,天然气重卡的渗透率也在快速提升。

天然气重卡产量持续高速增长,全年天然气重卡销量有望创纪录。

受益于重卡行业景气度回升以及天然气经济性的恢复,天然气重卡产销持续高速增长,今年上半年天然气重卡累计生产37857辆,同比增长569%。我们预计今年天然气重卡产量有望达到88785辆,远超2014年5万辆的历史最好水平,创造新的记录。

建议关注标的(未覆盖,不予评级)。

截止2016年年底我国CNG汽车保有量达531.6万辆;LNG汽车保有量约为26万辆;天然气汽车总保有量达557.6万辆。根据国家天然气发展十三五规划,到2020年,我国天然气汽车的保有量有望达到1050万~1100万辆,其中LNG汽车的保有量将达到40万~50万辆,相对于目前保有量,无论天然气车还是加气站,未来四年里保有量都有望增长一倍。未来天然气价格有望继续下行,伴随着天然气经济性的恢复以及政府的大力扶持,我国天然气车和加气站行业有望快速发展,相关上市公司值得关注:

富瑞特装(主营LNG液化、储存、运输及LNG车用瓶);

厚普股份(天然气汽车加气站设备领军企业,同时涉及天然气船领域);

恒通股份(LNG运输与分销,受益于LNG消费量快速增长);

派思股份(天然气全产业链布局,LNG液化工厂年底投产)