农林牧渔行业:北大荒、好当家

本周行业观点

生猪养殖:阶段上涨,周期下行。本周22个省市生猪平均价格为13.96元/公斤,较上周上涨0.14%,本周猪粮比价为7.63,环比上涨0.09个百分点。近期生猪价格仍表现为震荡缓慢上行的走势,供需博弈明显,供应方面养殖户压栏意愿较强供应偏紧,需求方面消费疲软。基于后市生猪供给增加的预期,猪周期下行通道已确立,短期来看,南方暴雨天气结束生猪抛压较重同时前期养殖户压栏以及牛猪补栏的举措将较大程度提升生猪供应量,或将一改供应紧缺的局面,考虑到下半年需求旺季到来从而猪肉消费回暖,我们预计猪价下半年或将呈现阶段性小幅上涨、转而缓慢下行的走势。年内对于生猪养殖企业不用过分悲观,养殖利润或高于市场预期,建议关注估值处于相对低位并保持产能扩张进度的行业龙头企业。禽养殖:禽链价格有所回调。本周山东烟台毛鸡收购价为3.23元/斤,较上周下降3.58%,鸡苗出厂价格为1.2元/羽,环比下降22.27%。近期禽链价格回调主要受消费不足影响,考虑到周期性因素我们判断本轮肉鸡行情还未结束。2017年初开始白羽肉鸡行情持续低迷,鸡价一度跌至十年来最低位,受鸡价行情低迷影响种鸡场压缩产能,年内在产种鸡存栏下降,同时养殖户补栏意愿不高,2017年4月中下旬至5月中上旬,商品鸡苗实际销量下降,因而6月份毛鸡出栏量回落,奠定了此波毛鸡价格上涨基调。短期来看,当前鸡肉消费并未明显恢复,鸡价存在上涨压力。中长期来看,引种断供的影响将向下游传导,年内父母代存栏量有望持续下滑,将对禽链景气回暖形成有力支撑。渔业:参价持续高位,行业景气向上。本周海参大宗价为120元/公斤,鲍鱼大宗价160元/公斤,已连续七周保持高位。其中,参价从年初88元/公斤的低谷重新涨回120元/公斤的高位,增速较快。2011年之前,海参产品主打“奢食”概念,在高端消费市场掀起热潮,各大海参养殖加工企业的毛利润和增速最高分别达到66%和64%。随着厂商不断加入导致行业产能过剩以及消费限制政策的推出,海参价格开始急转直下,从2011年185元/公斤的高位急速下滑,截至2016上半年,5年内价格下降幅度超过50%。目前海参市场仍处于产能调整期,随着参价大幅反弹并保持高位运行,我们预计2017年下半年行业将持续好转。

本期【卓越推】组合:北大荒(600598)、好当家(600467)。