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2017年6月金融数据点评:融资条件真紧假松

来源：光大证券

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作者：张文朗,黄文静 2017-07-17 00:00:00

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MPA考核与严监管下,非标转标,贷款与社融火热。银行股权及其他投资放缓,货币扩张遇冷。社融和贷款代表的更多是正规融资,而非所有融资,资管基金非标、信托股权投资、买入返售等均未计入。监管开正门,堵偏门,正规的社融和贷款保持稳定增长。但金融去杠杆下,银行负债端同业和表外理财受压,资产端去通道、少嵌套、委外赎回导致总体非标受限,融资条件正趋紧。但监管刚起步,下半年经济难失速,CPI或上行,基本面难成严监管掣肘,近期宽松窗口过后,货币将重回中性偏紧,流动性易紧难松。

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