6月进出口数据点评:中美欧经济共振下的贸易改善

事件

海关总署公布贸易数据,以美元计价,6月中国进口同比增长17.2%,预期14.5%,前值14.8%,出口同比增长11.3%,预期8.9%,前值8.7%。6月贸易顺差427.65亿美元,预期426亿美元,前值407.9亿美元。

观点

中国出口向好受益于全球贸易大环境的持续改善。去年下半年以来全球经济增长不断加速,贸易复苏保持良好势头,因此中国出口并非“一枝独秀”,而是依赖于全球贸易大环境的改善。横向比较来看,主要经济体上半年出口累计同比增速相比于去年同期均由负转正,提升幅度较大。在当前周期性复苏趋势推动下,全球贸易的“蛋糕”有望做大,年内贸易保护不再是主要矛盾。

6月进出口双超预期,中美欧经济共振是关键。作为全球最大的三个经济体,6月份中美欧PMI指数均保持较高景气状况。6月份中国对美国、欧盟出口同比增速分别为15.2%和19.9%,拉动整体出口增长6.0个百分点;进口方面,一季度高点出现后中国经济韧性较强,需求保持稳定,对美、欧进口同比增速分别为14.8%和22.92%,拉动整体进口增长4.6个百分点。

内需依然平稳,大宗商品增速回落。6月份出口超预期,反映出经济前高后低基调下,经济韧性较强,需求端依然平稳。分产品看,机电和高新技术产品进口保持快速增长势头,大宗商品进口增速有所回落。

对美贸易顺差创新高,关注首轮中美经济对话。6月贸易顺差427.65亿美元,延续了3月份以来的稳定回升态势,对美贸易顺差1744亿元,创2015年10月以来新高。从百日贸易谈判早期成果来看,中美双方有望转向合作共赢。市场需要关注7月19日举行的首轮中美全面经济对话,届时将全面讨论中美经济合作一年期计划。

风险提示:警惕全球政治风险,货币政策紧缩过快导致经济下行。