国防军工每周观点:持续关注军工体制改革进展,首选业绩增长确定的公司

每周回顾:

本周中证军工(9517.92,+1.94%),上证综指(3217.96,+0.80%)。

本周板块融资余额比上周增加2.67亿元至415.89亿元。

行业阶段观点:

1、7月7日国防科工局印发《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》,并启动首批41家军工科研院所转制工作。上周我们组织调研了成都地区科研院所调研活动,我们认为:①军工科研院所转制工作正式启动,相关试点单位接下来将上报改制方案,科研院所改革涉及资产和土地处置、人员分流安置、财政税收等多方面的问题,不同院所推进存在差异,成熟一个推广一个,预计首批试点改制完成将需要1-2年的时间;②改革全面铺开仍需较长时间,且试点多与上市公司关系不大,但新一批试点的公布或将带来投资者情绪的影响,可作为主题配置,优选电科和航天。

2、我们将持续关注军工体制改革进程:①民参军是军民融合战略深入推进的主要受益方向,但子版块分散、缺乏龙头。②军工混改今年将有实质性进展,阶段性的主题投资或将贯穿全年,关注中船、兵器兵装旗下民品为主小市值公司。

3、5月中旬开始,我们认为军工板块前期跌幅较大较快,随着大盘反弹,叠加科研院所改革、军民融合会议等预期,军工板块将随之反弹。目前各方面预期逐步兑现,而以中航光电、中直股份等为代表的有业绩支撑、估值较低的公司是配置首选。7月中旬前,我们继续建议优先配置业绩增长确定的公司。

4、中期维持《机会与陷阱》一文观点不变,不能期待太高。

当前军工板块整体PE-TTM为79倍,总体估值较高仍是不可忽视的考量因素,除了主题事件短期因素扰动和超跌反弹之外,板块上涨空间不大。