事件:
1、上周美国国内原油产量减少10万桶至925万桶/日,在连续两周增加后,首次录得下降,降幅创去年7月以来最高,并在过去七周里有三周下滑。
2、贝克休斯(Baker Hughes)统计,截止6月30日当周,美国石油钻井机活跃数减少2台至756台,这一数据在连涨23周后首降。
投资要点:
高衰减率开始影响美国原油产量。
页岩油从开井到产油需要3-6个月时间,过去一年美国在用钻井数持续增加,但美国原油产量最近一段时间却不增反降,我们之前对于美国原油产量增速放缓的预期得到印证。我们分析,主要原因是由于页岩油自身高衰减率所致。页岩油有着高衰减率的“硬伤”。根据地质等条件不同,页岩油田一年后衰减率在40%-70%,第二年再衰减30%-40%,3-5年后甚至不会出油,或只能保持低产量。本轮美国原油活跃钻井数从2016年5月开始反弹,而原油产量从2016年10月份开始不断增长,符合传导周期。目前看来,高衰减率开始影响美国原油产量,之前市场普遍对美国原油产量持续增长对原油供需关系的冲击的担忧将得到缓解。
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