游戏行业深度报告:谈史论今,政策、舆论与游戏的对弈

回顾历史,舆论与监管对游戏行业发展的影响有限。

我们总结了主机游戏、PC网络游戏、手游、电竞等不同游戏发展阶段中,行业所面临的舆论和政策监管,梳理过程中我们发现:社会负面舆论主要集中于游戏对未成年人的影响,继而监管部门会在社会舆论压力下出台相应的限制措施。然而,在游戏行业发展的过程中,社会舆论和政策监管双重压力下,游戏行业依旧高速发展。

游戏发展向好,势不可挡。

网络游戏的产生和发展是符合大众娱乐需求的必然结果和产物,网络游戏的发展进化完全沿着大众娱乐的需求方向发展。我们认为游戏继续发展呈不可阻挡之势。另外,舆论的主要针对对象是未成年人,而实际上这部分群体一直不是游戏行业的主流消费者。我们认为正因为手游的碎片化游戏时间的出现,手游端未成年人用户的数量得以增加,因此引发了社会强烈的关注。

未来监管将由企业牵头。

我们认为,由于手游碎片化、移动化的特点,未来游戏行业的监管者很有可能是以政府为倡导,游戏企业为真正的执行者和责任人。此外,游戏企业抱团组成的产业联盟应为行业健康发展提供支持。此外,监管方面可适当借鉴国外发达国家的监管制度和体系,跟进监管方法,设立专业监管机构,实现专事专管而非分权而治。

重点推荐标的。

基于对行业事件的回顾,以及未来发展趋势的预判,我们认为短期内受具体政策未出台的不确定性因素影响,行业的估值中枢将有所下调,优质出海公司将享受更大的增长空间。长期看,行业仍将高速发展,马太效应会充分体现,龙头企业的优势愈加明显。

因此我们看好1)抢先布局海外游戏市场的出海标的:中文传媒(600373)、游族网络(002174);2)游戏行业龙头:三七互娱(002555)、完美世界(002624)。