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西南证券中国宏观经济月度数据手册(2017年7月)

来源:西南证券 作者:杨业伟 2017-07-12 00:00:00
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一周回顾:供给冲击推高价格,需求支撑依然缺位

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工业品价格继续上涨,生产面保持平稳。高频数据中六大发电集团耗煤量增速保持平稳,同比增速小幅回升。而从需求面看,房地产销售增速继续回落。供给冲击之下,工业品价格显著回升,上周商务部生产资料价格指数周环比上升1.2%。工业品价格回升提升企业对经济前景的乐观预期,推动企业景气指数回升。

供给冲击推高价格,需求支撑依然缺位。近期工业品价格上涨主要由于前期供给冲击所致。在行政管控之下,产量的短期收缩造成供给下降,对价格上涨形成支撑。短期价格上涨改善对未来的悲观预期,各主要工业品期货价格贴水均显著收窄。但目前工业品价格回升主要依赖供给冲击,需求支撑依然缺位。审慎政策下需求依然面临下行压力,房地产销售增速放缓将带动投资下行,而地方政府债务核查加强将带动基建投资增速下行。考虑到去年基数因素,我们继续对2、3、4季度GDP增速保持分别为6.8%、6.7%和6.5%的预测。

利率短期震荡,长期存在下行空间。短期经济下行压力有限环境下,政策将继续保持审慎状态,短期利率将继续在高位震荡,压缩长端利率下行空间。但由于流动性再度趋紧可能性有限,因而利率水平再度显著攀升可能性不大,利率存在安全边际。





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